分析報告：進(jìn)口鐵礦石交易價繼續(xù)下挫但降幅縮窄

核心提示：本周進(jìn)口礦價格持續(xù)小幅下滑，市場成交情況較為慘淡。隨著進(jìn)口礦市場價格不斷創(chuàng)年內(nèi)新低及在“買漲不買跌”的心理作用下，進(jìn)口礦市場成交進(jìn)一步低迷。部分貿(mào)易商表示，雖然目前進(jìn)口礦價格跌至年內(nèi)新低，但是由于鋼材市場仍無明顯復(fù)蘇的跡象，加之鐵礦石市場需求仍舊疲軟，預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口礦市場仍將以弱勢運行為主。“新華—中國鐵礦石價格指數(shù)”顯示，截至5月27日，中國港口鐵礦石庫存(沿海25港)為7415萬噸，較上周(5月14日-5月20日，下同)增加166萬噸，環(huán)比增2.33%。中國進(jìn)口品位63.5%的鐵礦石價格指數(shù)為123，下跌1個單位；58%品位的鐵礦石價格指數(shù)為107，下跌2個單位。目前，我國粗鋼產(chǎn)量始終處于高位運行態(tài)勢，鋼材市場供需矛盾嚴(yán)重的狀態(tài)仍未出現(xiàn)緩解的跡象。這種情況在后期或?qū)⒓?a href="http://m.wqcgm.cn/factory/zhonggang/" target="_blank">重鋼材市場的供需矛盾，致使鋼材價格持續(xù)弱勢運行，進(jìn)而壓制鐵礦石市場價格難以走出低谷。同時，國內(nèi)鐵礦石價格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場呈現(xiàn)價格和需求雙雙走低的態(tài)勢。在這樣的情況下，鐵礦石市場或進(jìn)入價格、需求連續(xù)走弱的惡性循環(huán)，而這一風(fēng)險目前看來正在逐漸加大，預(yù)計下周市場在維持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)之下將窄幅走弱。

一周市場行情綜評:本周進(jìn)口礦價格持續(xù)小幅下滑，市場成交情況較為慘淡。隨著進(jìn)口礦市場價格不斷創(chuàng)年內(nèi)新低及在“買漲不買跌”的心理作用下，進(jìn)口礦市場成交進(jìn)一步低迷。部分貿(mào)易商表示，雖然目前進(jìn)口礦價格跌至年內(nèi)新低，但是由于鋼材市場仍無明顯復(fù)蘇的跡象，加之鐵礦石市場需求仍舊疲軟，預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口礦市場仍將以弱勢運行為主。

價格影響因素解析:

1、進(jìn)口鐵礦石價格持續(xù)“跳水”國際鐵礦石價格近期出現(xiàn)大幅下跌，進(jìn)口鐵礦石價格已從2月份的高點158美元/噸回落至123美元/噸附近，逼近去年低點。礦價的持續(xù)“跳水”再次牽動市場敏感神經(jīng)，鋼廠貿(mào)易商頻現(xiàn)恐慌性拋貨。中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺數(shù)據(jù)顯示，上周總申報69筆，總申報數(shù)量297.7萬噸，成交1筆17萬噸。北京國際礦業(yè)權(quán)交易所相關(guān)人士表示，上周鐵礦石市場價格開始加速下跌，主流粉礦市場價格全周下跌5美元左右，市場報盤陸續(xù)涌出，且不乏商家主動調(diào)低價格出貨。但近期鋼材現(xiàn)貨、期貨連續(xù)下跌，鋼材市場悲觀情緒加重，導(dǎo)致多數(shù)人認(rèn)為鐵礦石價格仍有下跌空間，出手謹(jǐn)慎。隨著價格的持續(xù)下跌，上周后半周平臺上開始出現(xiàn)買盤申報，顯示出部分商家認(rèn)為價格變化較快，或有反彈可能，但出價較低，未能成交。根據(jù)礦協(xié)公布的數(shù)據(jù)，到2020年中國鐵礦石產(chǎn)能將超過4.3億噸，新建的產(chǎn)能將全部達(dá)產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)出3億噸。而根據(jù)早前新華社分析師預(yù)測，到2015年，三大礦商(巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓)新增鐵礦石產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)到6億噸。無論國內(nèi)還是國際，鐵礦石未來供應(yīng)過剩已成定局。鐵礦石供應(yīng)呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，使得市場擔(dān)憂情緒愈發(fā)強烈，礦價后市仍有下跌空間。礦價大跌令市場恐慌情緒集中爆發(fā)，鋼市頹勢更使產(chǎn)業(yè)鏈危機四伏，市場頻現(xiàn)拋貨潮。目前，礦貿(mào)商都急于出貨，降價拋售現(xiàn)象普遍。另一方面，鋼廠的微利也使得礦貿(mào)商壓力倍增，從而不得不接受更多價格挑戰(zhàn)和敞口風(fēng)險。分析認(rèn)為，鐵礦石價格下跌，無疑會帶動煉鋼成本線進(jìn)一步下移。一季度由于礦價下跌的滯后性，鋼企盈利狀況持續(xù)下滑，虧損面增大，一旦礦價下跌加速，鋼廠的盈利狀況將會有所改觀，但這也會使得全行業(yè)的減產(chǎn)動力更弱，屆時鋼價的下跌趨勢更難以逆轉(zhuǎn)。在恐慌情緒蔓延下，21日，有著鋼市風(fēng)向標(biāo)之稱的沙鋼再次下調(diào)出廠價格。鋼市‘空’氣彌漫，短期內(nèi)能否啟動減產(chǎn)要看鋼企虧損是否會繼續(xù)加重，在虧損達(dá)到一定程度后，市場倒逼行業(yè)減產(chǎn)的力度肯定會加大。

2、“利空”烏云籠罩鋼材市場利空已成為近期鋼鐵市場主基調(diào)。10日唐山鋼坯價格回落加重市場觀望情緒；13日國家統(tǒng)計局公布的4月零售、4月工業(yè)增加值、1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期；而此后，鋼廠陸續(xù)下調(diào)后期價格及4月份粗鋼、熱軋產(chǎn)量高位運行導(dǎo)致目前供需博弈更加激烈，加之鋼貿(mào)危機以來蓄水池功能失效，在部分商家急于拋售的帶動下，市場上低價資源出貨不暢，高價更是無人問津，國內(nèi)熱軋市場價格加速回落。據(jù)了解，5月上旬全國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上升，一方面與二季度以來新增高爐生產(chǎn)漸入正軌有關(guān)系，另一方面也與鋼廠為攤薄成本而加大生產(chǎn)力度有關(guān)。在宏觀政策面缺乏重大利好，而需求面受到南方梅雨季節(jié)影響的大背景下，居高不下的粗鋼日產(chǎn)量將繼續(xù)對市場產(chǎn)生壓力。值得關(guān)注的是，中國制鋼企業(yè)已開始將部分鐵礦石船貨拿回市場兜售，縮減存貨以降低成本。過去兩周以來，交易商估計中國鋼鐵業(yè)者長期合約購得的鐵礦石倒入現(xiàn)貨市場的數(shù)量約200-300萬噸。分析認(rèn)為，鋼鐵業(yè)者回售鐵礦石并不罕見，因許多鋼廠都有從事交易的部門，只是近期回售的情形明顯升溫。近兩周以來鐵礦石船貨被積極拋售，意味著中國鋼廠對后期需求全面看淡，而這一舉動也意味著鋼廠減產(chǎn)將在不久后展開，對三季度鋼鐵市場走勢有利。但6月受到天氣等影響，需求或轉(zhuǎn)弱，而本身市場去庫存還需時日，鋼廠減產(chǎn)影響仍將有限。

3、全球鐵礦石產(chǎn)能逆勢大幅躍進(jìn)據(jù)了解，2012年三大礦山以及FMG的鐵礦石生產(chǎn)總量增加4054萬噸。預(yù)計2013年四大礦山新增產(chǎn)量會在6000萬噸左右，加上世界其他國家和礦山公司的礦石增產(chǎn)量，2013年全球礦山企業(yè)鐵礦石增產(chǎn)量或?qū)⒃?000萬-8000萬噸。2013年，澳大利亞將鞏固作為世界上主要鐵礦石生產(chǎn)國家的地位，盡可能地提高其潛在的鐵礦石產(chǎn)能，如果所有的項目和擴張計劃如期開工，2013年的鐵礦石產(chǎn)能較2012年將增長30%。同時，目前世界鐵礦石海運貿(mào)易量的占比也在繼續(xù)發(fā)生著變化:巴西礦即淡水河谷產(chǎn)的礦石占比繼續(xù)保持平穩(wěn)，而印度礦的出口因為各種開采禁令將繼續(xù)下滑。在澳大利亞，主要生產(chǎn)商力拓、必和必拓和FMG仍致力于大幅擴張產(chǎn)能，同時較年輕的礦山公司如Atlas鐵礦公司，Arrium有限公司(原OneSteel公司)和吉布森山鐵礦公司也將在2013年提升他們的鐵礦石出口量。在西澳新建的磁鐵礦項目，2012年年底已開始生產(chǎn)，這些新增的鐵礦石產(chǎn)能將陸續(xù)裝船運往中國。普氏估算，到2013年底澳大利亞礦山的產(chǎn)能將達(dá)到7.2億噸/年，2012年年底這個數(shù)字大約為5.5億噸/年。新華社經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，國外礦商們均意識到中國粗鋼產(chǎn)量很難按照前幾年的增速持續(xù)攀升，鋼材產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到峰尖且保持平穩(wěn)，但礦商們又堅信中國對進(jìn)口鐵礦石的需求仍保持強勁。競爭性的礦石供應(yīng)和預(yù)期供給并不匹配，但放眼全球，幾乎沒有信息表明澳大利亞礦山包括淡水河谷的市場主導(dǎo)地位會受到威脅。這種情景將促進(jìn)大的鐵礦石生產(chǎn)商繼續(xù)前行。

4、本周鐵礦石運輸需求漸緩本周，國際海運市場鐵礦石運輸需求呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢，但煤炭運輸需求依舊較弱，市場整體運力過剩狀態(tài)仍舊明顯，運價先抑后揚，臨近周末，部分海運價格、BCI和BSI指數(shù)有所小幅反彈。本周初，國際海運市場延續(xù)上周弱勢下滑走勢，市場整體下滑。但隨著黃金以及大宗商品的止跌盤整，國際海運市場亦停止持續(xù)下滑的腳步，其中海岬型船只和大靈便型船只表現(xiàn)較好，臨近周末國際海運費均有不同程度的反彈，預(yù)計下周或以盤整運行為主。截至5月23日，BDI指數(shù)報于828點，較上周同期跌22點。巴西至中國海運費報至17.519美元，較上周同期跌0.004美元，跌幅0.02%；西澳至中國海運費為7.35美元，較上周同期漲0.195美元，漲幅2.73%；印度至中國海運費為12.94美元，較上周同期跌0.02美元，跌幅0.15%。集運市場再現(xiàn)美強歐弱，歐線方面，盡管貨量環(huán)比逐步上升，但由于新船交付量大導(dǎo)致運力過剩狀態(tài)進(jìn)一步加劇，運價繼續(xù)下跌，部分航次已跌破600美元/TEU。美線方面，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢以及美線貨量表現(xiàn)較好，市場情緒樂觀，小部分船公司開始提價，運價小幅上升。展望未來，由于需求疲軟再加上未來大船投放較多，歐線運價壓力較大，但考慮到目前較低的運價水平，其進(jìn)一步下跌空間不大。未來可期待班輪公司調(diào)整競爭策略并再次聯(lián)合推升運價的舉措，但預(yù)計仍需時日。長期來看，2013年下半年干散貨市場運力過剩狀況環(huán)比有望逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)周期拐點可期。

后期市場分析預(yù)測:目前，我國粗鋼產(chǎn)量始終處于高位運行態(tài)勢，鋼材市場供需矛盾嚴(yán)重的狀態(tài)仍未出現(xiàn)緩解的跡象。這種情況在后期或?qū)⒓又劁摬氖袌龅墓┬杳?，致使鋼材價格持續(xù)弱勢運行，進(jìn)而壓制鐵礦石市場價格難以走出低谷。同時，國內(nèi)鐵礦石價格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但是成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場呈現(xiàn)價格和需求雙雙走低的態(tài)勢。雖有部分礦選廠商和貿(mào)易商有抄底的打算，但是鋼材市場仍無回暖的跡象，鋼廠采購態(tài)度謹(jǐn)慎且接盤量仍較小，港口現(xiàn)貨還存一定議價空間。在這樣的情況下，鐵礦石市場或進(jìn)入價格、需求連續(xù)走弱的惡性循環(huán)，而這一風(fēng)險目前看來正在逐漸加大，預(yù)計下周市場在維持謹(jǐn)慎觀望基調(diào)之下將窄幅走弱。目前，“新華-中國鐵礦石價格指數(shù)”每周二發(fā)布。該指數(shù)旨在深入解讀中國鐵礦石現(xiàn)貨交易的變化，對鐵礦石價格及未來交易的發(fā)展趨勢做出有效的預(yù)判和分析?！靶氯A-中國鐵礦石價格指數(shù)”是新華社自主研發(fā)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品之一，是由新華社遍布全球的信息采集網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行數(shù)據(jù)采集?加工和分析，結(jié)合相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜业挠^點，并綜合考慮多種因素后，由新華社專家顧問團(tuán)隊得出的結(jié)果。

一周熱點跟蹤分析:目前減產(chǎn)最大阻力來自鋼企負(fù)債危機據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，國內(nèi)30家主要上市鋼鐵企業(yè)，流動負(fù)債總計約為7594.76億元。其中，55家國內(nèi)上市鋼企中資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上有18家，占總數(shù)的三分之一。其中，撫順特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率為84.12%，*ST韶鋼為86.78%，華菱鋼鐵為83.03%，重慶鋼鐵甚至高達(dá)87.66%，其資產(chǎn)負(fù)債率位列上市鋼企首位。分析發(fā)現(xiàn)，近兩年來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升勢頭明顯，以*ST韶鋼為例，2011年1季度的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.56%，兩年后更是攀升至86.78%，漲幅高達(dá)15%。高企的粗鋼產(chǎn)量并沒有為鋼廠謀得更多的收益，反而使之陷入了增產(chǎn)不增收的怪圈，“越虧損越投產(chǎn)”成為當(dāng)前鋼廠的經(jīng)營常態(tài)。從另一方面來看，鋼廠減產(chǎn)意愿較低也是造成資產(chǎn)負(fù)債率高企的因素之一，在經(jīng)營者看來，堅持生產(chǎn)、低價銷售帶來的虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于停轉(zhuǎn)高爐；此外，目前鋼鐵行業(yè)資金鏈緊張，許多鋼企背負(fù)著銀行的大量貸款。放貸審批時，銀行一旦發(fā)現(xiàn)哪家鋼廠高爐關(guān)閉，就會對該廠的盈利能力及償還能力產(chǎn)生質(zhì)疑，由此引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個行業(yè)的資金鏈斷裂。在原材料成本居高不下，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩等多重利空因素的交織下，鋼企效益持續(xù)下滑，造成自有資金越來越少，但鋼企新建高爐、擴建精品基地、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷售渠道拓展又需要大量且持續(xù)的資金投入。企業(yè)用錢地方多了，進(jìn)來的錢卻少了，在一增一減的情況下，鋼企往往依靠銀行舉債解決資金短板，負(fù)債率越來越高已成不爭事實。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。