7月30日螺卷價差擴(kuò)大 銀川熱軋能否繼續(xù)走強(qiáng)

近期以來，螺紋與熱軋板卷走勢逐步分化，尤其是銀川市場呈現(xiàn)一種板強(qiáng)螺弱局面。而在6月份的時候，本地市場螺紋價格持續(xù)低于熱軋板卷30-110元/噸左右。那么后期熱軋板卷價格能否持續(xù)延續(xù)目前上漲態(tài)勢？筆者將從價格、成本、庫存以及鋼廠等因素來分析。

一、近期熱軋強(qiáng)勢拉漲 螺紋走勢低迷

圖1 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從上圖可以看出來，3月份開市以后，銀川市場熱軋板卷表現(xiàn)一直較差，價格呈現(xiàn)弱勢震蕩下滑態(tài)勢。而螺紋卻持續(xù)走強(qiáng)，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢。正常情況下，不論是軋制成本還是制造工藝，熱軋板卷價格高于螺紋鋼200元/噸左右。但是，由于公共衛(wèi)生事件以及本地市場需求較差，從4月份開始，普卷價格低于螺紋鋼50元/噸，隨后逐步擴(kuò)大到100元/噸，直到7月初價差才逐步縮小至零。一方面，今年以來，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，導(dǎo)致制造業(yè)除了與醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)業(yè)正常生產(chǎn)，大多數(shù)制造業(yè)開工較晚，并且外貿(mào)出貨受阻，相應(yīng)需求下降。隨著二三季度，國家加大投資，鼓勵生產(chǎn)，加上寧夏風(fēng)電項(xiàng)目較多，對于板材需求逐步回升。另一方面，則是螺紋供需矛盾突出，供大于求局面依然存在，市場價格逐步下滑。因此，寧夏區(qū)域熱軋板卷與螺紋鋼之間價差縮小，并且持續(xù)拉大，回歸正價差。

二、庫存長期低位震蕩 商家銷售壓力較小

圖2 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

眾所周知，寧夏區(qū)域板材市場相對較小，今年以來市場庫存也持續(xù)維持低位。一方面，目前鋼廠直供增多，市場本身庫存量下降。而另一方面，由于對于后期市場行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，本地市場商家也有意識降低自身庫存，可以看出目前銀川區(qū)域熱軋板卷庫存一直在0.7萬噸左右上下徘徊。進(jìn)入8月份以后，本地市場需求較好，大部分商家出貨量較多，市場庫存量小幅下降。相應(yīng)的由于資源減少，商家惜售情緒濃厚，也推動市場價格走高，銷售壓力減小。

三、熱軋板卷成本高企噸鋼利潤下降

6月底調(diào)查的全國91家高爐鋼廠，6月底螺紋鋼平均含稅成本為3503元/噸，月環(huán)比增加122元/噸，增幅3.6%，盈利92元/噸，減少163元/噸；熱卷為3621元/噸，環(huán)比增加111元/噸，增幅3.2%，盈利53元/噸，盈利減少15元/噸；從此可以看出來，熱卷成本遠(yuǎn)高于螺紋鋼148元/噸，而利潤空間卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于螺紋鋼39元/噸，噸鋼利潤下降較多。這也從側(cè)面反映出來，相較螺紋鋼，熱卷的噸鋼利潤較低，后期如果利潤持續(xù)下降，而成本上升，熱卷鋼企勢必會減產(chǎn)來保證市場價格，二者之間價差會逐步縮小。

綜合來看，筆者認(rèn)為，不論是螺紋鋼高于熱卷負(fù)價差，還是熱卷高于螺紋鋼正價差，二者皆不可持續(xù)，總歸會回歸合理。第一，目前銀川市場熱軋板卷價格高于螺紋鋼，主要是基于本地市場資源較少，加之鋼廠成本較高，價格上漲較快。第二則是螺紋鋼市場需求較差，加之供大于求，導(dǎo)致市場價格不斷走低。但是，在寧夏主要流通板材鋼廠均是綜合性鋼廠，一旦螺紋噸鋼利潤大幅萎縮，鐵水勢必會轉(zhuǎn)移到其他品種如板材。因此，筆者認(rèn)為，目前來看銀川區(qū)域熱軋板卷高于螺紋鋼情況可以繼續(xù)持續(xù)一段時間，短時間內(nèi)熱軋板卷走勢依舊會強(qiáng)于螺紋鋼品種。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。