陳糧定向銷售“面紗”正逐層揭開

今年是國家玉米陳糧去庫存壓力最大一年，年前有關(guān)陳糧定向銷售的傳聞便不斷刷新各大媒體頁面，市場對陳糧定向銷售傳聞也空前敏感，但卻一直缺少官方說法。

2月16日，國家糧食局發(fā)布“關(guān)于請抓緊推薦參與超期儲存糧食定向銷售加工企業(yè)出不名單的函”，使年前盛傳多日的臨儲陳糧定向銷售傳聞終于有了新的進展，引發(fā)市場高度關(guān)注。受此影響，2月17日連盤玉米、淀粉近月05合約均出現(xiàn)大幅下跌，定向銷售對市場心態(tài)打壓效應可見一斑。

但事件到此似乎出現(xiàn)了“斷檔”，有關(guān)定向銷售的范圍、具體價格、啟動時間、糧源質(zhì)量等細節(jié)目前均未可知。

一、關(guān)于定向銷售范圍

結(jié)合目前國家玉米庫存糧源年份結(jié)構(gòu)、去庫存需求及此前市場傳聞預期考慮，預計首批參與定向銷售的糧源以2012年產(chǎn)東北玉米可能性為最大，當年臨儲累積收購總量1170萬噸，其中927萬噸玉米通過跨省移庫方式轉(zhuǎn)出東北，分散存儲于華北、華南等各地糧庫儲存。以往華北地區(qū)一直是政策糧投放的“盲區(qū)”，此次定向銷售華北會否納入范圍內(nèi)成為一大熱點，從市場了解情況來看，華北深加工及飼料企業(yè)均已參與定向銷售申報，此次定向銷售范圍大于市場預期。

二、關(guān)于定向銷售價格

2012年東北臨儲玉米收購價格(三等糧)2100-2140元/噸，省際價差20元/噸，即便不考慮過去幾年的存儲成本，但從收購成本來看已經(jīng)明顯高于當前市場價格。但目前定向價格已經(jīng)很難有效估計收購及存儲成本，如何能夠有效去庫存或是政策層面最關(guān)心的問題。對于12年產(chǎn)陳糧定向價格，目前市場預期在1500元/噸以下較有共識，后期實際價格會否更低目前確實無從判斷。如果按1500元/噸核算，加上出庫費用、損耗、運費等，保守估計競購到廠價格要在1600元/噸以上，以山東市場為例，目前深加工企業(yè)新糧進廠價在1800元/噸左右甚至更低，200元/噸價差能否抹平質(zhì)量的差距并真正吸引各類用糧企業(yè)競購仍舊存疑。

三、關(guān)于定向銷售實現(xiàn)時間

從標題文件可見，目前定向銷售仍處于采集參與競購企業(yè)信息的初級階段，后期需要經(jīng)歷審核、批準、實際運作等一系列操作，定向銷售具體何時能夠進入實質(zhì)性操作階段及糧源何時才能真正流入用糧企業(yè)用于生產(chǎn)目前仍是未知之數(shù)。

四、糧源質(zhì)量

若按市場預期的定向銷售從12年產(chǎn)玉米開始啟動，則糧源存儲距今已有近4個年頭，此部分糧質(zhì)量如何、究竟哪些用糧主體能夠使用是最大問題。從已經(jīng)了解到的情況來看，該部分糧源并不能為各類用糧企業(yè)通用，鴨料及酒精(含燃料乙醇)企業(yè)可能是其主要消化主體。

綜合來看，雖然目前有關(guān)定向銷售的范圍、具體價格、啟動時間、糧源質(zhì)量等細節(jié)均是未知，但該文件的發(fā)布算是“邁出了實質(zhì)性的一步”，而從文件發(fā)布第二日玉米及玉米淀粉期貨價格的大幅下跌也可見政策效應已經(jīng)快速發(fā)散。2016年無疑是中國玉米市場去庫存形勢最為嚴峻的一年，在政策面調(diào)結(jié)構(gòu)、去庫存的大環(huán)境下，市場心態(tài)整體偏空，任何一點風吹草動都有可能牽動市場敏感的神經(jīng)。

目前現(xiàn)貨市場中，東北臨儲8277萬噸入庫量(截至2月15日入庫總量)是短期內(nèi)市場最大支撐因素，而基本面方面來自華北、西北的供應壓力釋放、后期進口玉米的陸續(xù)到貨、政策糧降價投放市場及養(yǎng)殖存欄等則構(gòu)成一系列打壓心態(tài)及價格走勢的利空因素。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。