瑞達(dá)：期債縮量反彈，難成趨勢(shì)

今日國(guó)債期貨漲幅收窄，成交量大降，5年期國(guó)債期貨持倉(cāng)量幾日來(lái)首度減少。最近一周，隨著國(guó)內(nèi)股市調(diào)整，國(guó)債期貨不斷走高。在基本面上，我們一直強(qiáng)調(diào)，雖然銀行間資金面較為緊張，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎，中美關(guān)系緩和以及央行更加關(guān)注中長(zhǎng)期目標(biāo)的態(tài)度，令國(guó)債現(xiàn)券收益率有所走高，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度不及預(yù)期，貨幣政策有繼續(xù)維持寬松的必要性。在疫情常態(tài)化防控下，9月、10月仍有7000多億元專項(xiàng)債待發(fā)行，低利率不會(huì)很快退出。5月以來(lái)貨幣環(huán)境與信貸環(huán)境持續(xù)收斂，央行強(qiáng)調(diào)完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，提高政策的直達(dá)性，意味著后期貨幣信貸環(huán)境重新寬松的概率較低。信貸調(diào)結(jié)構(gòu)、通渠引流、降低融資成本仍是后疫情時(shí)期的政策導(dǎo)向。定向降準(zhǔn)、調(diào)降基準(zhǔn)利率的可能性均不大，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率保持在較高區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。10年期國(guó)債收益率預(yù)計(jì)會(huì)在2.9-3.2%之間震蕩，存在波段投資機(jī)會(huì)。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國(guó)債主力縮量上漲顯示動(dòng)能不足，T2012需關(guān)注97.7一線的支撐，TF2012需關(guān)注99.4一線的支撐，上行趨勢(shì)仍在，但形成不了大趨勢(shì)。在操作上，TF2012多單可尋機(jī)平倉(cāng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。