臨儲收購創(chuàng)新高 東北玉米總產(chǎn)被低估？

2月底東北臨儲收購量突破8800萬噸，如果無其它因素影響，市場預期本年度總收購量或在9500-10000萬噸之間，而東北玉米總產(chǎn)量預估區(qū)間在1.05-1.15億之間。如果僅依據(jù)托市收購預期總量所占比例及其與往期對比來看，東北玉米總產(chǎn)量存在被低估的可能性。但政策變革背景下，其它因素可能才是臨儲收購量創(chuàng)新高的主要原因。

首先，本年來東北玉米外流量繼續(xù)呈現(xiàn)下降。大背景當然是國內(nèi)玉米消費的疲弱。而主要原因則是而東北執(zhí)行臨儲價格基本為國內(nèi)產(chǎn)區(qū)收購市場最高價。當前東北玉米除了在沿海港口因為有運輸優(yōu)勢占比變化不大之外，其它銷區(qū)市場所占比例已有明顯下降。當前西北產(chǎn)區(qū)玉米在西南銷區(qū)市場占比越來越高，而華北黃淮玉米則在華南市場份額呈提高之勢。而即使是沿海區(qū)域，高粱和大麥等飼料原料替代品也對東北玉米形成了明顯沖擊。

其次，貿(mào)易商囤糧同比出現(xiàn)較大變化，擠出效應明顯。2015東北臨儲政策變化傳言主要是從去年6月份開始的，2015上半年貿(mào)易商囤糧基本未受臨儲政策變革的影響，而今年受玉米價格形成市場化變革加快的影響，玉米糧源擠出效應明顯，除了原有貿(mào)易庫存的清出，政策外收購市場主體囤糧水平明顯下降。在收購市場，除了加工企業(yè)，臨儲收購幾乎成為玉米市場唯一主體，東北市場糧源入臨儲庫比例大幅提高。

第三，上年度總收購量為8300多萬噸，達標玉米比例只有一半多一些。而從本年度情況來看，根據(jù)調(diào)研，一方面是天氣等因素影響，東北玉米霉變同比大幅減少；另一方面，由于臨儲價格較高及為了減輕地方政府超標玉米收購壓力，為使玉米達到入臨儲庫標準，東北各地明顯加大了超標玉米的整理力度，這使東北達標玉米比例大幅提升。

第四，部分華北玉米有回流東北的現(xiàn)象。據(jù)市場反應，受關內(nèi)外玉米價差影響，華北玉米有回流東北現(xiàn)象。雖然沒有確切數(shù)據(jù)，但依據(jù)關內(nèi)外價差預估，當前市場價格下，華北玉米回流東北有顯性利潤存在。在當前東北余糧銳減，而華北玉米存量仍高及價差較為明顯的情況下，除非有其它因素影響，否則華北玉米回流東北現(xiàn)象短時期將持續(xù)。

以上因素可能是東北臨儲收購量提升的直接原因。至于東北玉米產(chǎn)量，也許存在低估的可能性，但低估程度預計不會高，即使低估也不是主要原因。玉米價格形成機制變革預期和臨儲收購價格變化預期才是東北臨儲收購量大幅提升的根本原因。