豆油行情或?qū)ⅰ皾q三跌四”

3月份已經(jīng)逐漸進入尾聲，回顧本月豆油行情，現(xiàn)貨價格整體上漲了150-200元/噸，主要原因在于月中原油期價反彈帶動，以及厄爾尼諾末期天氣炒作推高馬盤棕櫚油期價進而提振國內(nèi)油脂價格整體走強。但進入4月份后，市場對豆油行情看空情緒逐漸蔓延，4月中旬之后空單數(shù)量增加，豆油現(xiàn)貨行情或?qū)⒊霈F(xiàn)“漲三跌四”的局面。

原油驅(qū)動疊加馬棕走強，豆油現(xiàn)貨迎“漲三”

本月中旬開始，國際原油期價再次發(fā)力，美原油及布倫特原油期價相繼沖破40美元/桶大關(guān)，并在該點位獲得支撐。原油期價上漲驅(qū)動油脂期貨整體看漲，現(xiàn)貨廠商挺價的信心借此增強。與此同時，近期厄爾尼諾氣候?qū)ψ貦坝蜏p產(chǎn)影響的末期炒作逐漸升溫，多數(shù)機構(gòu)紛紛預測2016年全球棕櫚油供應(yīng)量將縮水200-300萬噸，而馬來西亞棕櫚油（MPOB）報告中調(diào)低2月份棕櫚油產(chǎn)量及庫存，再加上印尼棕櫚油協(xié)會（GAPKI）亦預計印尼棕櫚油2月產(chǎn)量為230萬噸，環(huán)比1月下降14萬噸，印證了棕櫚油減產(chǎn)周期還將持續(xù)，馬盤棕櫚油期價藉此不斷沖高。原油期貨與馬盤棕櫚油期貨同時走強疊加影響豆油現(xiàn)貨價格跟漲積極。此外，全國主要港口油廠近期紛紛傳出大豆原料供應(yīng)偏緊，甚至斷檔的消息。繼月中山東、華北地區(qū)油廠因大豆斷檔及設(shè)備檢修等原因大面積停機后，下旬廣西、廣東、福建三省油廠亦因大豆延遲到港而計劃停機，并控制豆油出貨量，限量成交。如此一來，3月下旬國內(nèi)大豆壓榨開機率或下滑至50%左右，導致豆油全國庫存維持在65萬噸左右的低位，工廠挺價意愿有增無減。

大豆集中到港，豆油價格恐“跌四”

3月份豆油行情整體上漲，并未減弱市場對4月份豆油價格由漲轉(zhuǎn)跌的憂慮。首先，國際原油期價站穩(wěn)40美元高位后持續(xù)震蕩，繼續(xù)上行的動力稍顯不足。而3月份馬來西亞政府宣布將在4月份恢復征收5%棕櫚油出口稅，此舉或?qū)⒁种飘數(shù)刈貦坝统隹?，抵消厄爾尼諾減產(chǎn)炒作帶來的利多提振，甚至有使馬盤棕櫚油期價承壓趨弱的可能，因此4月份外圍油脂期貨對豆油現(xiàn)貨價格的提振將有所減弱。其次，4、5兩月我國大豆進口量激增。據(jù)國家糧油信息中心預測，3-6月我國大豆進口量約為2870萬噸，同比增加400萬噸，其中4-5月份大豆進口量或?qū)⑦_到1500萬噸以上。大豆原料供應(yīng)增加或?qū)⑹沟糜蛷S被動壓榨，進而推高全國大豆壓榨開機率，豆油全國庫存將隨之增大。由于此前市場供應(yīng)主體大多集中在工廠，貿(mào)易商豆油合同走貨緩慢，下游廠商亦采取隨用隨采的經(jīng)營策略，豆油需求并不理想。若豆油商業(yè)庫存增大，將直接打擊工廠挺價的信心，因此市場對4月中旬豆油價格轉(zhuǎn)跌的預期正在升溫。

筆者認為，4月份豆油價格由漲轉(zhuǎn)跌幾乎已成定局，但時間節(jié)點或提前至4月初。據(jù)本網(wǎng)跟蹤調(diào)查顯示，3月25-29日山東、華南大量延期大豆將集中到船，4月初卸船完畢后工廠開機率或?qū)⒖焖僭鲩L，豆油庫存上升的時間將會提前。而3月23日國儲菜油拍賣結(jié)果令人大跌眼鏡，成交總量11.6萬噸較此前市場預測值高出近4萬噸，說明國儲精煉菜油對下游市場的低價誘惑有增無減，無形中壓縮了豆油的需求空間。因此在需求回暖暫無可能的前提下，月初工廠開機率的恢復將直接對豆油現(xiàn)貨價格產(chǎn)生利空壓制，預計4月份豆油現(xiàn)貨價格將出現(xiàn)100元/噸左右的下跌空間。本網(wǎng)建議：近期豆油采購策略應(yīng)以隨用隨補為主，切勿盲目追漲。4月中旬過后豆油價格將出現(xiàn)低點，貿(mào)易商可考慮適量逢低補貨。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。