農產品有望吹響反彈號角

近日國內期貨市場大面積下挫，黑色系領跌，鐵礦石、焦煤和瀝青等封于跌停板，唯獨農產品中的菜粕和豆粕表現抗跌。豬肉價格近期持續(xù)走高，已達歷史高點。此外，3月末進入水產養(yǎng)殖旺季，亦對市場有提振作用。

而菜粕和豆粕逆市走強或許只是農產品上漲的一個信號。業(yè)內人士表示，農產品一直是資金炒作通脹預期時比較青睞的品種。當前去庫存進行得較為徹底，且長期處于被空頭壓制的狀態(tài)，農產品有望吹響反彈的號角。

農產品整體走強

近期農產品板塊整體走勢偏強。前期跌幅較大的品種中玉米、棉花價格止跌企穩(wěn)，并走出小幅反彈行情；糧食品種小麥期價則維持橫盤震蕩的行情，整體波動幅度較小；豆油、棕櫚油、菜籽油三大油脂品種近期漲幅較大，油脂期價的走強主要受到主產國棕櫚油減產、國內油脂需求旺盛以及國際原油價格反彈等利多因素的影響。

格林大華期貨農產品研究中心負責人崔家悅認為，農產品在整個大宗商品中，其對宏觀經濟的敏感度略低，農產品受其需求剛性特征的影響，價格彈性相對較小。通脹因素對農產品價格雖然存在利多影響，但力度相對偏弱，真正影響農產品價格波動的主要因素是供需關系。因此，在通脹預期抬頭背景下，預計農產品價格的支撐會加大，下跌空間將明顯受限，但出現大幅快速上漲行情的可能性不大。

還有分析師指出，在商品市場普遍回暖的氛圍下，投機資金迅速減持空單并大舉做多。此外，在供給側改革的大環(huán)境下，縮減供應、增加貨幣、推升投資規(guī)模共同推動行情發(fā)展。農產品的價格有可能企穩(wěn)向好，尤其是遠月合約，油脂可能是領頭羊。

豬價上漲提振有限

近期國內生豬價格飛漲。但接受中國證券報記者采訪的業(yè)內人士表示，生豬存欄較低，同時肉雞存欄減少，蛋雞存欄下半年也有減少趨勢，整體飼料需求難有改觀。國內玉米過剩，豆粕產量充足，飼料原料需求不旺，價格仍將低迷。

據監(jiān)測，進入3月份國內生豬價格持續(xù)大幅上漲，3月24日國內外三元生豬市場均價為19.47元/公斤，同比2015年低點(3月19日11.89元/公斤)大幅上漲63.75%。

農業(yè)部數據顯示，2016年2月份國內生豬存欄量以及能繁母豬存欄量持續(xù)下降，國內生豬市場供應依舊處于偏緊狀態(tài)，同時生豬價格大幅上漲助推仔豬、母豬市場價格持續(xù)走高，補欄成本增加以及市場豬源偏少促使養(yǎng)殖戶出現挺價惜售心理，屠宰場采購難度增加，進而陸續(xù)提價補庫，再次推高國內生豬市場價格。

分析師袁松分析，豬價上漲的原因有四方面：首先，產能大幅減少，母豬存欄大幅下降后，產量不足，供不應求。其次，環(huán)保要求嚴格，養(yǎng)殖受限。自2015年開始，各地區(qū)禁養(yǎng)、限養(yǎng)和清拆力度比較大。第三，冬季極寒天氣導致仔豬死亡增加，加劇目前大豬供應短缺。豬肉的消費相對工業(yè)品更剛性。在整體供應偏緊的情況下，供應端的小幅沖擊，在豬價表現上會被放大。最后，企業(yè)凍肉庫存少，難以緩解市場需求。自去年以來，屠宰企業(yè)的商業(yè)庫存不高，在豬價高漲時期，企業(yè)庫存難以應對供應緊張。

“豬價上漲肯定會推動CPI的上升，但只是影響后者的因素之一。CPI變化短期內受豬價影響較大。其他商品的漲幅沒有這么大，PPI甚至仍在下降。”袁松說，豬價上漲會帶動相關食品價格上升，在食品領域的影響會較大，特別是相關肉類產品都會受到豬價上漲的拉動。目前，肉雞產量也在下降，未來雞肉價格可能會出現上漲。雞蛋供應并不緊張，但價格已經受到豬價上漲影響，下跌幅度放緩。下半年雞蛋供應下降，價格或持續(xù)上漲。受這些基礎產品漲價的影響，食品行業(yè)的成本有上漲壓力。

研究員李文旭認為，豬價上漲會帶動一些相關農副產品價格走高，而對玉米和豆粕的影響不會太明顯，因為豆粕和玉米價格變動要看生豬存欄量，也就是需求而定。“存欄量持續(xù)下降就是說飼料需求比往年要差。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。