供需錯配鋼市看漲 期現(xiàn)交易價雙走高

本周期，隨著氣溫的大范圍下降，冬季民用電需求增加，電廠庫存消耗速度加快，剛性補庫需求釋放，而北方港口累庫困難，供需錯配問題難以緩解，推動沿海煤價進一步上漲。

利好因素占主流 煤價延續(xù)漲勢

12月2日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)(BSPI)報收于570元/噸，環(huán)比上行4元/噸?，F(xiàn)貨方面，發(fā)熱量5000大卡動力煤現(xiàn)貨價格574元/噸，環(huán)比上行12元/噸;發(fā)熱量5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格634元/噸，環(huán)比上漲17元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口24個規(guī)格品中，價格上行的有12個，漲幅均為5元/噸。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價為460-470元/噸，5000大卡動力煤價為515-525元/噸，5800大卡動力煤價為600-610元/噸，均環(huán)比上行5元/噸;5500大卡動力煤價為565-575元/噸，環(huán)比持平。

秦皇島煤炭網(wǎng)信息指數(shù)部分析認為，多空因素抗衡下，市場利多因素占據(jù)上風(fēng)，支撐上周翹尾行情得以延續(xù)，本周期環(huán)渤海地區(qū)煤炭價格小幅上行。

1、調(diào)價進入窗口期，市場采購偏向增量。新一輪冷空氣來襲，多地迎來雨雪天氣，大范圍降溫刺激居民取暖用煤需求走強，市場采購偏向增量。本周恰逢月度月初調(diào)價節(jié)點，沿海煤炭市場采購打破以往模式，磋商積極，多以指數(shù)加價成交。

2、貨源結(jié)構(gòu)性失衡，貿(mào)易商存在捂盤惜售現(xiàn)象。臨近年底，部分煤礦年度任務(wù)基本完成，生產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)向減產(chǎn)或停產(chǎn)，主產(chǎn)地煤炭供給傾向趨緊，港口環(huán)節(jié)貨源后續(xù)補充動能偏弱。此外，盡管近期主要運煤通道高負荷運轉(zhuǎn)，港口環(huán)節(jié)累庫仍難以維系，貨源結(jié)構(gòu)性偏緊矛盾較為突出，再加上貿(mào)易商捂盤惜售，繼續(xù)支撐煤炭價格上漲。 截至2020年12月2日，秦唐滄三港庫存合計1858.7萬噸，周環(huán)比下降103.6萬噸，同比下降507.7萬噸。

3、期貨價格快速攀升，遠期市場看漲情緒偏強。動力煤2101合約連續(xù)7個交易日強勢拉漲，資本市場情緒持續(xù)向現(xiàn)貨市場傳導(dǎo)，在電煤消費旺季背景下現(xiàn)貨價格迎較強底部支撐。截至2020年12月1日，ZC2101報收675.2元/噸，周度漲幅60.8元/噸，漲幅近10%;截至2日發(fā)稿時間，當(dāng)日最高價697.6元/噸，向上逼近700元/噸關(guān)口。

綜合來看，本周期動力煤期現(xiàn)價格均漲勢迅猛，尤其是期貨價格連收陽線，逼近700元/噸，政策干預(yù)風(fēng)險加大。受市場缺煤共識的影響，煤價大概率仍將延續(xù)上漲趨勢，12月份整體煤價易漲難跌，但受政策干預(yù)的預(yù)期以及進口煤的陸續(xù)到貨補充影響，月度中下旬，煤價漲勢或?qū)⒂兴站彙?/p>

國際、國內(nèi)運價漲勢放緩

本周期(11/26-12/2)，波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)(BDI)漲幅收窄。12月2日，BDI報收1201點，較上周同期上漲4點，漲幅0.33%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運價指數(shù)報收1486點，較上周同期上漲17點，漲幅1.16%。海岬型船舶日均獲利增加136美元，報12322美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數(shù)報1019點，較上周同期上漲24點，漲幅2.41%。超靈便型船舶日均獲利增加265美元，報11209美元。

內(nèi)貿(mào)航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(11/26-12/2)，海運煤炭運價指數(shù)延續(xù)漲勢。截至12月2日，運價指數(shù)收于1023.87點，與11月25日相比，上漲21.56點，漲幅2.15%。具體到部分主要船型和航線，12月2日，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價報51.9元/噸，環(huán)比上漲0.9元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報38.6元/噸，環(huán)比上漲0.6元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價報40.3元/噸，環(huán)比上漲0.8元/噸。

從秦皇島煤炭網(wǎng)了解到，近期市場商談活躍，運力需求較大，船東整體報價樂觀。但是隨著全國煤炭交易會的臨近，買賣雙方進入前期博弈，加之月末節(jié)點，貨主與船東均有所觀望，本周期沿海煤炭運價漲勢放緩。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。