美元大跌非美與大宗商品狂歡 市場暗流涌動

周一（4月11日）歐美時段內消息面清淡，不過金融市場卻不平靜。由于市場普遍預期美聯儲4月加息幾乎無望，美元指數承壓下挫，跌破94.0關口，創(chuàng)近六個月新低93.76。美元的下行，換來的則是非美的全線上揚，還有原油、黃金，白銀的短線反彈。日元近期漲勢令其成為匯市中的璀璨新星，盡管日本當局頻頻出面警告可能會干預日元，市場人士依然看好日元的表現，“日元先生”榊原英姿預計日元兌美元將升至100，瑞銀等投行表示日元估值依然過低，法巴則表示日元多倉接近峰值，日元走勢恐出現逆轉。黃金走強的背后則仍面臨央行買盤和ETF增量下降雙重壓力。

美元又“悲劇”了 非美集體反彈日元探底回升

因市場普遍預期美聯儲4月不會加息，美元遭到打壓，一度刷新近六個月點的至93.76附近。

根據CMEGroup的Fed Watch工具，當前交易員對于4月加息的預期為3.5%，6月則為20.9%。盡管3.5%這一數字看似加息概率很低，然而1個月前，該數字僅為零，且重新降息25個基點至0-0.25%的選項當時仍然存在。

不過，美聯儲將于北京時間周一晚間23：30舉行一場閉門會議，會議將審查和確定聯儲所監(jiān)管的銀行們的放款率和貼現率，這次會議美聯儲或將發(fā)出新的信號。根據美聯儲網站消息顯示，在4月11日的閉門會議結束后，將會公示會議結果。

前花旗投研全球數量研究部人士評論稱，上次聯儲緊急開會是在2015年11月，而后不到1個月即開始多年后第一次加息（2015年12月17日）。正是在2015年11月23日北京時間的凌晨0：30，美聯儲舉行了類似閉門會議，討論商業(yè)銀行的準備金率和再貼現率。當時，美聯儲宣布提高再融資利率，這也基本暗示去年12月的議息會議會提高聯邦基金利率。

此外，美聯儲本周還將發(fā)布經濟狀況褐皮書，可一探美國經濟現狀，同時聯儲多位官員將發(fā)表講話，或可從中尋找加息前景的證據。不過，分析師們表示美聯儲官員的講話恐不能大幅提振美聯儲年內加息預期。盡管美聯儲官員釋放出鷹派言論，但美聯儲主席耶倫的鴿派基調導致年內加息預期遇冷降溫。

麥格理集團全球利率及外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，“底線在于，4月加息看似不太可能。”不過，他補充道，FOMC認為漸進加息路徑仍為合適之舉，6月仍有加息的可能性。

加拿大帝國行業(yè)銀行（CIBC）表示，從美聯儲主席耶倫的表態(tài)、美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的普遍觀點來看，若核心通脹比FOMC委員們當前預期的更持久，美聯儲將更堅定的轉向6月加息，將令美元收復部分近期錄得的跌幅。

非美貨幣方面，英鎊/美元升破1.4170，觸發(fā)空頭止損，刷新一周高點1.4273；歐元/美元創(chuàng)四日新高1.1442。

知名外匯網站Action Forex外匯分析師指出，目前對歐元/美元的偏好依舊維持中性，匯價進一步上行仍然可期，若突破1.1453，則目標指向1.1680，該水位為匯價自1.0517至1.1376漲幅在1.0821的100%映射位，同時也逼近1.1713阻力位。

整體來看，該分析師仍指出，歐元/美元自1.0461以來的走勢依舊被視為修正整理，因此可能于1.1810（自1.3993至1.0461跌勢的38.2%回撤位）遭遇強勁阻力，匯價上行將受限于此，并可能最終重啟跌勢。

周一歐市盤中，由于日本官員周一再度警告可能出手干預，美元/日元再觸及107.65的17個月新低之后有所反彈，受到空頭回補提振日內最高觸及108.43。

全球股市上漲與油價反彈也導致日元等避險貨幣的魅力，日元在7日以來首次兌美元下滑。

不過，日元多倉下滑主要受到日本內閣官房長官菅義偉對近期日元的漲勢所發(fā)出的警告所導致。

菅義偉隔夜表示，G20集團同意避免競爭性貶值并不意味著日本不能單方面干預外匯走勢。此外，菅義偉還重申，政府正在“警惕地”觀察外匯波動，如有必要將會采取恰當行動。匯率走低是日本首相安倍晉三促進經濟復蘇、帶領日本走出通縮的關鍵。與此同時，日本央行行長黑田東彥周一表示，金融市場持續(xù)動蕩，他正在觀察其對于經濟的影響。

“這一評論導致日元隔夜走低，全球市場整體的緊張情緒持續(xù)使得日元避險需求高漲，”Common wealth Foreign Exchange首席市場策略師Omer Esiner指出。

雖然過去一周，日本官員的口頭干預逐漸升溫，日元卻不斷刷新高點。據彭博匯編的預測中值，分析人士們依然預計其年內將跌至118。年初預測中值為125。

日內在準確預測日元先后115和110水平后，有著“日元先生”之稱的榊原英姿現周一表示，日元年底前可能升至100的水平。

信金資產管理公司高級基金經理Jun Kato今天在接受電話采訪時說，伴隨大量日元多頭的集聚，美元/日元的跌勢本周或將減緩，不過下行風險依然存在。他還認為日本官方在105日元水平不大可能采取干預行動。G-7會議前很難采取行動，而且105水平也還沒到非干預不可的地步。JunKato還指出，如果美元/日元未來兩周試探跌破100，則政府有可能進場。

“如果有更明顯的信號表明美聯儲加息近在眼前，美元/日元或會找到底部，”Resona銀行外匯交易資深客戶經理MasatoshiOmata說。“但這看上去需要等一段時間。”

德銀則認為，如果日本有任何干預匯市的行為，都不太可能成功推動美元/日元大幅升值，因為一開始就不存在需要回調的地方；除非日本央行能讓市場相信它有能力推升通脹預期，否則不確定有何種方式可以扭轉日元漲勢。

瑞士信貸（（Credit Suisse））也認為日元被低估，該行稱，經過上周的漲勢后，日元估值仍然“相當便宜”，該行的匯率模型顯示，美元/日元長期合理價位接近90.00。

自2016年以來，瘋狂的日元一路上漲，震撼著全球資本市場，日元投機性凈多頭倉位在上周接近歷史極值。根據美國商品期貨委員會（CFTC）的數據顯示，日元投機性凈多頭倉位在上周達到了60073手，接近歷史極值。

法國巴黎銀行指出，日元多單倉位接近2008年以來最高水平，日元恐出現反轉。

美元跌跌不休之際 原油與貴金屬“高歌猛進”

隨著美元的全線疲軟，原油、黃金和白銀短線反彈勢頭迅猛。WTI5月原油期貨收復40美元/桶關口，較日低反彈1.22美元；布倫特原油一度創(chuàng)四個月新高42.8美元/桶。

美國原油上周尾段大漲，此前美國能源企業(yè)連續(xù)第三周減少鉆機數量，使之降至2009年11月以來新低，因企業(yè)紛紛削減支出。

布倫特原油上漲，因北海及西非產出中斷，且產油國計劃在4月17日召開會議討論凍產以試圖控制過剩產能；目前估計產出高過需求幅度約100萬桶/日。

卡塔爾國家銀行（Qatar National Bank）上周六（4月9日）在報告中稱，隨著供應過剩改善、需求增加以及美國生產商限制產量，未來三年油價將逐步走高?？ㄋ枃毅y行預計，2016年全球每日原油過剩規(guī)模將下滑至120萬桶，而2017年會進一步下降至40萬桶。該行預計，2016年原油均價在每桶41美元，2017年均價在每桶51美元，2018年均價進一步升至每桶56美元。該行指出，今年油價上漲的原因包括潛在的產量凍結以及新興市場的需求增長。

但高盛警告稱，4月17日計劃于卡塔爾召開的會議，其結論或成為市場利空。即便如此，油價沒有進一步下跌，因堅挺的需求前景和供應面收緊提供支撐。

“產出凍結在1月的水準，將無法加速油市恢復平衡，因不含伊朗在內的石油輸出國組織（OPEC）國家及俄羅斯今年產出水準仍逼近我們的2016平均年度預估4050萬桶/日，”高盛稱。

“我們認為多哈會議利空油價的可能性偏高。我們持續(xù)認為油價需要持續(xù)維持在低檔，才能讓油市恢復平衡，預估2016年第二季的油價為每桶35美元。”

此外，摩根士丹利警告稱，當前油價反映的是產出暫時中斷因素，這“不必然暗示統(tǒng)售價格上漲，也不是全球失衡加速調整的證據。”

現貨黃金今日依托布林帶中軌支撐一路反彈逾1%，從1240關口下方附近一路漲逾15美元至1258.50美元/盎司。

白銀漲幅擴大至約3.2%，報15.94美元/盎司，較4月1日低點上漲約7%。近期，日元猛升、美元指數連跌，市場避險情緒升溫，貴金屬價格受到提振。

知名貴金屬網站Kitco全球交易主管PeterHug指出，日內美國利率走低拖累美元下行，令黃金白銀價格雙雙上漲；此外日元和日本股市過去數周出現大幅波動，加劇投資者避險情緒，進一步推動金銀漲勢；但二者漲勢或難以持續(xù)；此外考慮到黃金對美元/日元匯率較為敏感，日元自近期低位上漲約15%提振金價，但近期日本政府警告稱將干預日元，且美元隨時有上漲可能；預計近期黃金支撐位在1238美元附近，上行目標看向1265美元。

技術分析師WangTao周一在報告中稱，根據斐波那契回撤分析以及3月金價形成的小雙底，預計短期金價將突破每盎司1254美元的阻力，并進一步看向1265美元。同時，他還指出，金價在1208.15美元附近構筑了雙底，暗示后市價格可能重新上探1282.51美元。至于下行方面，短期金價的初步支撐在1245美元，進一步支撐在1237美元。

道明證券（TD Securities）商品策略主管Bart Melek認為，對于美聯儲在加息問題上的不明確態(tài)度，黃金市場正在變得越來越舒服。他認為，加息預期的持續(xù)退后，使得黃金市場能夠維持住漲幅。Melek還認為，英國退歐的可能為市場帶來避險需求，同樣推動了黃金市場。Melek表示：“我認為金價會上行測試近期震蕩區(qū)域的高位，市場更多不確定性和波動性會推動金價走高。”

盡管年初以來黃金市場的上行在近期似乎有些后勁不足，但凱投宏觀（Capital Economics）認為，金價今年的漲勢還遠未結束。

凱投宏觀的經濟學家Simona Gambarini表示：“我們預計美國通脹的壓力將會使得實際利率處在低水平，推動黃金的吸引力。”另外，Gambarini也指出，利率的上漲也未必一定意味著金價的下跌。并且歐洲還有諸多不確定性，包括英國退歐的風險。Gambarini表示：“我們仍然預計今年年底金價在1350美元/盎司水平。”

不過，黃金實物需求仍央行買盤和ETF增量下降雙重壓力。

過去幾周，全球黃金ETF的持有量幾乎沒有太大變化。

與此同時，過去一個月中國央行增持的黃金量也是去年7月以來最低的。

德國商業(yè)銀行（Commerzbank）指出，此前強勁的ETF流入還能夠抵消亞洲地區(qū)疲態(tài)的實物需求，但目前，這已經變得很難了。