中國石油首季巨虧背后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理埋禍根

4月28日，中國石油、中國石化（600028）齊發(fā)2016年第一季度業(yè)績報告。中國石油創(chuàng)上市以來最差開局，而中國石化(4.870,-0.06,-1.22%)凈利潤卻增長兩倍有余，這背后是中國石油化工行業(yè)長期以來積累的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，遭遇國際油價長期低位徘徊而出現(xiàn)的困境。

兩家公司一季度業(yè)績分化明顯，中國石油一季度凈利潤虧損137.86億元，這是公司自2000年在香港上市以來首次出現(xiàn)一季度虧損；中國石化一季度凈利潤61.85億元，同比增長267.1%。

中國石油與中國石化的凈利潤都受到上游勘探及開發(fā)板塊虧損較大的影響。由于國際油氣價格低位運(yùn)行，中國石油在勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)上虧損202.68億元，比上年同期減利375.67億元；中國石化在勘探及開發(fā)板塊上也虧損了125.3億元。不過，得益于中下游煉油與化工等板塊走好的影響，中下游板塊業(yè)務(wù)占比較大的中國石化總體凈利潤大幅上升，煉油板塊同比扭虧為盈，實現(xiàn)經(jīng)營收益134.4億元，化工板塊實現(xiàn)經(jīng)營收益45.8億元，同比增加49.3%。其實，中國石油中下游板塊的業(yè)績也并不差，煉油與化工板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤146.51億元，同比扭虧增利197.16億元。

我國油氣行業(yè)上游勘探開采已跌入十多年來的低谷，受油氣價格長期低位運(yùn)行的影響，目前利潤下滑嚴(yán)重。而在煉油化工方面，以原油及其副產(chǎn)品為原料的煉油化工受益較大，石油化工中下游業(yè)務(wù)利潤增長明顯。不過，由于我國煉化企業(yè)長期偏重大而全，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，缺乏高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品，重生產(chǎn)計劃要求而忽視市場需求導(dǎo)向，難以保持長期競爭力與可持續(xù)的盈利性。

受到清潔能源的普及應(yīng)用以及頁巖油的替代效應(yīng)影響，國際原油價格短期大幅上漲的支撐力與空間十分有限，寄希望于油價上漲來緩解目前我國石油化工行業(yè)長期積累的結(jié)構(gòu)性問題的可能性不大。所以，我國石油化工行業(yè)的供給側(cè)改革勢在必行。

對石油化工行業(yè)的供給側(cè)改革應(yīng)該是全產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性變革。在上游勘探開采方面，改變高油價時代以量為主的生產(chǎn)思路，對儲量產(chǎn)量沒有增長潛力、投資回報率低、經(jīng)營風(fēng)險不可控的項目，要果斷處置，將上游勘探開發(fā)由上量轉(zhuǎn)向重質(zhì)。而在中下游煉油化工方面，抓住目前煉化產(chǎn)業(yè)利潤尚可的大好時機(jī)，加快淘汰落后產(chǎn)能，升級先進(jìn)產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。