資產拋售潮在即油氣領域并購機會涌現

近期，部分業(yè)內機構表示，油價的低迷將迫使很多背負高額債務的油氣公司從為數不多的買家中尋找目標，拋售公司資產，并購機會將涌現。而隨著融資選擇不斷減少，財務狀況較差的企業(yè)不得不剝離資產，尋求合作伙伴，以維持公司的現金狀況。而資金實力較強的公司則有機會獲得儲備，實現兼并協同效應。

咨詢公司科爾尼在最新發(fā)布的《2016年油氣行業(yè)并購展望》報告中指出，2016年對所有石油天然氣公司都是關鍵的一年，油氣公司希望通過資產剝離、兼并和收購實現艱巨的成本和資本支出削減目標。此外，產能過剩預計仍將持續(xù)，進一步的結構化改革既是必須，亦是必然。

去年行業(yè)并購量下降

據統(tǒng)計，在2015年，石油和天然氣行業(yè)只發(fā)生了幾筆引人注目的重大交易，如荷蘭皇家殼牌石油公司出資815億美元收購英國天然氣集團。中游產業(yè)并購交易額增長68%，其中最大的交易為EnergyTransferEquity收購威廉姆斯。業(yè)主有限責任合伙企業(yè)（MLP）的并購交易額占比最大，占總并購額的一半以上。

然而，2015年上游并購交易總額下降13%。如果不考慮殼牌以815億美元收購英國天然氣集團的特大并購交易的影響，上游并購交易量下降幅度可達54%。石油服務領域總交易量下降61%。

科爾尼合伙人、亞太地區(qū)能源與化工業(yè)務部負責人陸浩文（ThomasLuedi）表示：“2015年并購交易總量的下降反映了整個油氣行業(yè)的疲軟，造成這一現狀的主要原因是油價波動與低迷。在2016年，石油與天然氣公司以及金融投資者都需要做出相應調整，以適應油價長期走低的形勢。”

資產拋售潮將現

業(yè)內人士表示，2016年將是非常關鍵的一年，對現金和流動性的擔憂將促使成本和負債較高的油氣公司拋售資產?？茽柲釄蟾姹硎?，背負高額債務的運營商，特別是依賴基于儲備貸款（RBL）的運營商將面臨融資和信貸額度減少，促使其拋售低效資產。這將為那些愿意而且有能力采取逆勢戰(zhàn)略并充分利用創(chuàng)新性交易結構的企業(yè)帶來大量機會。并購交易，不論是收購、伙伴關系還是撤資將成為增加價值、削減成本、適應新的動蕩市場形勢的重要途徑。

油氣公司，包括部分國家石油公司（NOC）可以利用當前環(huán)境保障儲備或擴大運營。俄羅斯和巴西的國家石油公司一直專注區(qū)域收購，而中國和亞洲其他地區(qū)的國家石油公司則更青睞跨區(qū)域并購，發(fā)展擴大國際業(yè)務。值得注意的是，由于原油市場表現不佳，中國的國家石油公司紛紛發(fā)出信號，表示短期內對收購機會性資產的興趣要高于收購整個公司的興趣。隨著債務契約和債務的重新測定將對觸發(fā)并購交易發(fā)揮更大的作用，實力較強的獨立石油公司將有機會以極其優(yōu)惠的價格收購資產。金融投資者也將尋求投資機會，通過多樣化的并購方法設定不同的投資回報率目標。

報告還指出，國際石油公司（IOC）將重點關注結構化降本和投資組合升級，開展有選擇性的收購，繼續(xù)撤資計劃，這些計劃將更多關注非常規(guī)資源，而非大型兼并交易。例如，英國石油公司、雪佛龍和殼牌等公司宣布未來幾年將累計出售超過450億美元的資產。據預測，地緣政治將對并購活動產生重大影響，因為財政緊縮將限制中東地區(qū)的并購活動，而在中國，機會性油氣并購表現很好。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。