原油高庫存“頑固不化” 需求端卻難以為繼

近期，美國、OPEC以及俄羅斯原油產(chǎn)量上升，這使得供給端壓力上升，而需求端卻難以為繼，國際原油價格再次回歸46美元附近，但是關(guān)鍵關(guān)口“50美元”仍難以逾越。在這種情況下，美銀美林銀行對油價給出的預(yù)期并不高。

美銀美林周五(7月15日)預(yù)估，由于庫存水平依舊很高，故布倫特原油價格到2016年底最多反彈至55美元/桶，2017年布倫特原油均價將維持在61美元/桶附近；雖然周期性因素正在改善，石油供應(yīng)在下滑，需求在上升，但美國原油(WTI)價格到2016年第四季最多觸及54美元/桶,同時預(yù)計2017年美國原油均價將維持在59美元/桶附近。

匯通認(rèn)為美銀美林對未來油價給出的預(yù)期不高是因為下面的原因：

美國頁巖油繁榮，供給加劇

美國頁巖油的繁榮已經(jīng)造成原油供給過量，原油在降到最低點約27美元/桶之前，已經(jīng)從2014年的峰值跌去了75%以上。之后，市場從2016年1月的油價低點，大幅反彈了67%。近期，美國、OPEC以及俄羅斯原油產(chǎn)量上升，供應(yīng)過剩憂慮又重返市場。

汽油供給過剩難消，反彈受阻

Energy Aspects Ltd首席石油分析師Amrita Sen表示，分析師們不僅僅擔(dān)憂原油產(chǎn)出的增加，同時也擔(dān)憂油產(chǎn)品的需求不足。由于年初油價極為便宜，煉油產(chǎn)紛紛構(gòu)建原油庫存的同時增加汽油的產(chǎn)出，從而致使汽油出現(xiàn)“史詩般”供應(yīng)過剩狀態(tài)。Sen同時表示，國際原油價格或因市場大舉投機性拋售而跌至40美元/桶。

高庫存“頑固不化”，反彈乏力

IEA與EIA近期公布的報告和數(shù)據(jù)皆顯示高庫存“頑固不化，EIA周三(7月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月8日當(dāng)周美國原油庫存降幅小于預(yù)期，汽油庫存意外增加，餾分油庫存創(chuàng)下1月來最大周度升幅。

IEA周三也在月報告指出，盡管石油需求增長強勁，且石油輸出國組織(OPEC)以外的產(chǎn)量大幅下滑，但全球石油過?，F(xiàn)象頑固不退，對原油價格仍構(gòu)成重大打壓。

中美需求放緩，庫存怎能消

中國國家統(tǒng)計局日內(nèi)公布的貿(mào)易賬數(shù)據(jù)顯示，6月份原油進口3063萬噸/日，約合750萬桶/日，跌至五個月低點。這也引發(fā)了更多的擔(dān)憂情緒。與此同時，國際能源署表示，在中國經(jīng)濟減速的限制之下，原油需求在5月份嚴(yán)重受挫，同比增幅僅為略高于1%。不僅需求下降，眼下中國正大量出口成品油，而這或?qū)?yán)重打擊國際油價。

據(jù)《華爾街日報》報道，盡管中國的原油需求起初有助于減緩供應(yīng)過剩，但如今中國已不再是其“緩沖區(qū)”。7月13日中國公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國的原油進口量下降到了五個月以來的最低水平，這也引發(fā)了市場的擔(dān)憂。

美國方面，許多人原本預(yù)計美國夏季駕駛旺季以及低油價將提振今年夏季的汽油使用量，但事實并非如此（使用量仍在較低水平），這加重了對全球原油庫存難以下滑的擔(dān)憂。

供應(yīng)超越需求，給油價“戴鐐銬”

據(jù)伊朗國家石油公司（NIOC）國際事務(wù)主管姆薩里（MohsenQamsari）日內(nèi)表示，在超越預(yù)期收復(fù)80%制裁前擁有的市場份額后，伊朗現(xiàn)正計劃在市場好轉(zhuǎn)之下翻倍其石油出口，伊朗翻倍產(chǎn)量的計劃將使OPEC產(chǎn)量維持在高位；而且費氏全球能源公司預(yù)計，2016年第三季度尼日利亞原油產(chǎn)量料將恢復(fù)至160萬桶/日。在可預(yù)見的將來，石油供應(yīng)將超越需求，而這無疑會給油價上漲帶上“鐐銬”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。