萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)IPO時點喜憂參半業(yè)內(nèi)擔(dān)憂房價下行

備受資本市場關(guān)注的萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)香港上市進(jìn)展，日前被外媒揭開面紗。
　　路透社12月1日消息稱，作為大連萬達(dá)集團旗下的地產(chǎn)子公司，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最高至60億美元的IPO計劃，已于本周一獲得香港聯(lián)交所批準(zhǔn)。
　　這單“四年來日本以外亞洲最大規(guī)模的IPO”目前是否獲得聯(lián)交所“通行證”？對此，萬達(dá)集團企業(yè)文化部相關(guān)人士昨日仍以緘默期為由，拒絕置評。
　　而上述報道中的融資額引起了外界注意，60億美元的數(shù)字，明顯低于此前傳聞中的100億美元。對此，受訪的投行人士對《第一財經(jīng)日報》記者分析表示，相對此前的傳言，60億美元的融資數(shù)字顯得更為接近現(xiàn)實。
　　早在今年11月，來自外媒的消息就稱，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)香港IPO獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，這為該公司日后的香港上市掃清了障礙。
　　路透社在報道中援引消息人士的表述稱，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將于12月8日進(jìn)行IPO路演，定價日期預(yù)定是12月15日。這一報道將萬達(dá)此番上市稱為繼2010年10月的友邦保險205億美元上市案之后，“在亞太地區(qū)（日本除外）的最大IPO”。
　　在這則報道出爐前，業(yè)內(nèi)便充斥著對萬達(dá)商業(yè)首次募資金額的估計。9月，來自《華爾街日報》的消息稱，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將在年底之前于香港上市，籌資規(guī)模可能在50億~60億美元之間。根據(jù)聯(lián)交所規(guī)定，如發(fā)行人市場規(guī)模超過40億港元，則公眾持股量最低可為10%。以此計算，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的估值在500億~600億美元之間。11月，又有媒體報道稱，萬達(dá)募資額預(yù)計達(dá)到100億美元，市值預(yù)計約為1000億美元。
　　面對這些數(shù)字的出入，協(xié)縱國際集團創(chuàng)始合伙人黃立沖昨日晚間接受本報記者采訪時表示，具體融資規(guī)模要看公司能發(fā)行多少股，以前對萬達(dá)此次IPO融資規(guī)模的期待有些不切實際，60億美元的數(shù)字回歸到了“比較現(xiàn)實的狀態(tài)”。蘭德咨詢總裁宋延慶也評價稱，從如今的市場環(huán)境來看，60億美元較為理性。
　　黃立沖分析，由于要顧及發(fā)行之后的市場反響，萬達(dá)此次IPO大幅增加融資規(guī)模的可能性不大。
　　關(guān)于市值，黃立沖的預(yù)計是：“市值可能達(dá)到1500億美元，如果市場不好，則可能在800億~1000億美元之間?！?br/>　　萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)9月在香港聯(lián)交所披露招股計劃。根據(jù)該公司提交的IPO申請文件，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在29個省份擁有159座萬達(dá)廣場，8座萬達(dá)城，168個購物中心，102家酒店，持有運營1470萬平方米的商業(yè)物業(yè)。
　　這是一單堪稱“巨無霸”的IPO。早年申請A股上市“命途多舛”的萬達(dá)，眼下選擇的路徑是，將旗下商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)、總共三大板塊打包納入上市公司，以長期投資的物業(yè)開發(fā)租賃，開發(fā)和銷售物業(yè)、酒店的優(yōu)良資產(chǎn)來叩開港股大門。
　　但一個現(xiàn)實是，零售業(yè)態(tài)不景氣，酒店行業(yè)日益下滑，房地產(chǎn)開發(fā)去化速度減緩，這些正在國內(nèi)房地產(chǎn)市場發(fā)生的現(xiàn)實，似乎也覆蓋了萬達(dá)“商業(yè)帝國”觸及的多個領(lǐng)域。
　　“在眾多消費力較弱的城市低價拿地，開發(fā)城市綜合體，在即將到來的房地產(chǎn)下行通道中，將承受供求失衡的風(fēng)險，這些風(fēng)險將在未來顯現(xiàn)出來?！睂τ谌f達(dá)模式，黃立沖曾提醒道。
　　此外，近年來，經(jīng)歷了一波內(nèi)地房企上市潮的香港資本市場，不少港股投資者如驚弓之鳥，對內(nèi)房股的態(tài)度由追捧轉(zhuǎn)為審慎。這也被認(rèn)為是萬達(dá)此番IPO需要面對的現(xiàn)實。
　　盡管如此，從更為微觀的時點上看，萬達(dá)又或許是幸運的。對于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)12月底掛牌這個時間節(jié)點，黃立沖評價稱，考慮到國內(nèi)央行降息等利好因素，眼下市場環(huán)境與氣氛尚屬不錯。他對本報記者說，此時上市，對于萬達(dá)而言是“比較幸運的結(jié)局”。
　　
來源：第一財經(jīng)日 編輯：張麗敏

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