*ST神火下半年或?qū)崿F(xiàn)噸煤30元凈利

*ST神火公司發(fā)布2016年半年報業(yè)績，實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元，去年同期虧損2.9億元，EPS為0.34元/股。公司業(yè)績大幅改善一方面得益于年初以來電解鋁和煤價的持續(xù)回暖，另一方面得益于高家莊案預(yù)收款確認(rèn)收入，下半年煤價漲價預(yù)期強(qiáng)烈，全年扭虧摘帽無壓力，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

營業(yè)收入同比降幅較大，主營業(yè)務(wù)仍微虧。公司公告上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.0億元，同比下降26.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元，同比增324.4%。但扣非后凈利潤-5717.8萬元，主營仍然虧損。雖然上半年煤價和鋁價均反彈，但價格仍然偏低，實現(xiàn)盈利的主要原因是公司積極降本增效以及高家莊案的預(yù)收款確認(rèn)收入。

煤炭價格回升，綜合售價316元/噸。2016年上半年公司煤炭綜合售價同比下降17%至316元/噸，煤炭產(chǎn)量預(yù)計在354萬噸，同比減少11%，銷量346萬噸，同比減少5%。上半年煤價從底部回升50元/噸左右，公司煤炭板塊基本實現(xiàn)盈虧平衡。隨著下半年去產(chǎn)能的實質(zhì)推進(jìn)，煤價繼續(xù)看多，公司煤炭板塊下半年有望實現(xiàn)30元/噸的凈利。

電解鋁價格觸底反彈，新疆地區(qū)電解鋁盈利可觀。2016年上半年公司電解鋁綜合售價9919元/噸，本部電解鋁業(yè)務(wù)就目前價格已經(jīng)基本實現(xiàn)盈虧平衡，新疆地區(qū)電解鋁測算可實現(xiàn)831元/噸的利潤。上半年產(chǎn)量為59萬噸，同比增1%，銷量61萬噸，同比增10%，新疆地區(qū)上半年鋁電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤4.2億元。

潞安訴訟:仍在進(jìn)展之中，目前已經(jīng)將此前潞安集團(tuán)支付的17億預(yù)付款確認(rèn)為收入，若官司獲勝，預(yù)計將增加30億營業(yè)外收入。

盈利預(yù)測及評級:公司業(yè)績大幅改善，下半年煤炭漲價預(yù)期強(qiáng)烈，全年扭虧摘帽無壓力，且公司積極轉(zhuǎn)型，預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.59、0.51和0.51元/股，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級，建議積極參與。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。