未來(lái)白糖期現(xiàn)貨走勢(shì)將出現(xiàn)分化

從昨天公布的國(guó)內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)7月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，海南省截至7月底產(chǎn)銷(xiāo)率65.14%，尚庫(kù)存食糖5.26萬(wàn)噸，其中7月份單月銷(xiāo)售1.21萬(wàn)噸，按照這速度還要賣(mài)4個(gè)多月。廣東省歷來(lái)是銷(xiāo)售最快的產(chǎn)區(qū)，截至7月底廣東產(chǎn)糖63.09萬(wàn)噸，上榨季同期79.87萬(wàn)噸，銷(xiāo)售38.57萬(wàn)噸，上制糖同期64.89萬(wàn)噸，庫(kù)存24.52萬(wàn)噸，上制糖期為14.98萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率61.13%，上制糖期為81.2%，其中7月份單月銷(xiāo)糖2.67萬(wàn)噸，同比減少4.6萬(wàn)噸，按照這進(jìn)度庫(kù)存能賣(mài)近10個(gè)月。云南省的銷(xiāo)售情況同樣不樂(lè)觀，本榨季云南一共生產(chǎn)食糖191.04萬(wàn)噸，上年同期產(chǎn)糖230.68萬(wàn)噸，截至7月底累計(jì)工業(yè)銷(xiāo)糖125.89萬(wàn)噸，上年同期銷(xiāo)糖141.87萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率65.90%，上年同期為61.5%，工業(yè)庫(kù)存65.15萬(wàn)噸，去年同期庫(kù)存為88.81萬(wàn)噸，其中7月份單月銷(xiāo)糖10.63萬(wàn)噸，低于去年同期的16.71萬(wàn)噸，按照7月份銷(xiāo)售速度云南庫(kù)存能賣(mài)6個(gè)多月。今天剛剛公布了廣西7月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，截至7月31日廣西產(chǎn)糖511萬(wàn)噸，同比減少120.7萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖356萬(wàn)噸，同比減少120萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率69.69%，同比下降5.45個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫(kù)存155萬(wàn)噸，同比減少2.6萬(wàn)噸，白砂糖含稅平均售價(jià)5514元每噸，同比提高660元每噸，其中7月份單月銷(xiāo)糖47萬(wàn)噸，同比增加3.3萬(wàn)噸，按照這個(gè)速度廣西糖僅僅只能賣(mài)三個(gè)多月，還比較不錯(cuò)。

從以上國(guó)內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)截至7月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，繼續(xù)符合筆者產(chǎn)量、銷(xiāo)量“雙降”的預(yù)期，產(chǎn)量下降很好理解，主要因?yàn)楦收崾召?gòu)價(jià)格前幾個(gè)榨季出現(xiàn)連續(xù)下調(diào)，從而造成甘蔗面積減少，同時(shí)田間管理不夠用心的結(jié)果，而銷(xiāo)量減少如此之多則到了匪夷所思的程度，粗略計(jì)算幾個(gè)主產(chǎn)區(qū)少銷(xiāo)售了近180萬(wàn)噸。近日筆者從部分經(jīng)銷(xiāo)商了解的情況是銷(xiāo)量大部分沒(méi)有下降，部分還出現(xiàn)了增加，這就表明國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)量下降的原因主要出在供給上，也就是國(guó)產(chǎn)糖市場(chǎng)份額被其它糖源取代了。

榨季國(guó)產(chǎn)糖從開(kāi)榨初期的價(jià)格5500元左右到如今的5800--5900元每噸，從表面上來(lái)看糖價(jià)確實(shí)是上漲了，其實(shí)如果考慮到銀行貸款利息、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)等儲(chǔ)存費(fèi)用半年也在四五百元，開(kāi)榨初期賣(mài)5500元和現(xiàn)在賣(mài)5900元對(duì)于制糖企業(yè)來(lái)說(shuō)利潤(rùn)相差無(wú)幾，這也是筆者春節(jié)之后一直建議制糖企業(yè)積極銷(xiāo)售的原因之一，現(xiàn)在看來(lái)依然有積極意義。

所以筆者前期“因走私糖沖擊本榨季總供需缺口已不在”、“銷(xiāo)售壓力將主要體現(xiàn)在下半年”、“糖價(jià)有反彈無(wú)反轉(zhuǎn)”等觀點(diǎn)已得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證，至于筆者提出的“白糖牛市已結(jié)束”的觀點(diǎn)尚需觀察論證。過(guò)去的已經(jīng)成為過(guò)去，未來(lái)才更加重要，本榨季時(shí)間已進(jìn)入尾聲，銷(xiāo)售壓力擺在那里，制糖企業(yè)依然需要積極銷(xiāo)售，趁糖價(jià)還比較理想盡早完成清庫(kù)才能以更加飽滿的熱情和資金基礎(chǔ)迎接更新一個(gè)榨季的到來(lái)。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)依然處于傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，同時(shí)中國(guó)人兩大傳統(tǒng)節(jié)日之一中秋節(jié)備貨尚沒(méi)有結(jié)束，這些就決定了國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格有條件保持相對(duì)穩(wěn)定，受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒影響，大幅降價(jià)促銷(xiāo)反而會(huì)適得其反，個(gè)人認(rèn)為未來(lái)白糖現(xiàn)貨還是應(yīng)該保持以穩(wěn)定為主。

和現(xiàn)貨不同期糖交易的是未來(lái)價(jià)格，金融屬性決定了期糖與現(xiàn)貨需要區(qū)別對(duì)待。目前鄭糖倉(cāng)單繼續(xù)增加，截至今天已達(dá)到66504張，又增加了1203張，有效申報(bào)14938張，兩者合計(jì)理論交割備糖需要80多萬(wàn)噸，這些反而緩解了本榨季供應(yīng)銷(xiāo)售壓力，而更多的壓力轉(zhuǎn)移到了下榨季，也就是銷(xiāo)售壓力后移，再加上柳盤(pán)、昆盤(pán)9月交收，甜菜糖上市、進(jìn)口糖增多、甘蔗糖大規(guī)模供應(yīng)開(kāi)始，這些都是下榨季合約上行的阻力因素。

綜上所述，國(guó)內(nèi)白糖下半年銷(xiāo)售壓力總體有增無(wú)減，但中秋節(jié)前現(xiàn)貨有條件保持價(jià)格穩(wěn)定，期糖下榨季壓力更大，同時(shí)需警惕投機(jī)資金刻意打壓清洗浮籌，有可能會(huì)出現(xiàn)非理性的走勢(shì)。呼聲甚高的國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)是否如期進(jìn)行、下榨季是否會(huì)出現(xiàn)災(zāi)害性天氣、新榨季甘蔗最低收購(gòu)價(jià)格是否提高等將中和下榨季銷(xiāo)售壓力，預(yù)計(jì)白糖一旦出現(xiàn)非理性打壓走勢(shì)，導(dǎo)致持倉(cāng)出現(xiàn)異動(dòng)之后，下榨季合約還是存在上行的潛力，當(dāng)然這是后話。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。