明年原油市場(chǎng)注定不安穩(wěn)

OPEC(石油輸出國(guó)組織)和非OPEC國(guó)家均達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，但是豁免了利比亞和尼日利亞，因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家已經(jīng)遭遇了生產(chǎn)中斷。而這兩個(gè)國(guó)家可能會(huì)成為OPEC明年石油產(chǎn)量波動(dòng)的主要因素。

挑戰(zhàn)減產(chǎn)協(xié)議的因素還很多，至少明年一季度油價(jià)將是極不穩(wěn)定的，因減產(chǎn)協(xié)議將于2017年1月開始執(zhí)行，為期6個(gè)月。如果某些產(chǎn)油國(guó)放棄減產(chǎn)承諾，OPEC協(xié)議可能最快會(huì)在2月下半月就失效。

隨著協(xié)議土崩瓦解，石油供應(yīng)會(huì)迅速增長(zhǎng)，會(huì)戲劇性地改變?cè)褪袌?chǎng)，會(huì)令油價(jià)更糟糕。

美國(guó)、尼日利亞、利比亞和挪威的原油產(chǎn)量超出預(yù)期

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，9月以來，利比亞出口量從30萬桶/日增至60萬桶/日，未來每日可能還能增加100萬桶供應(yīng)。隨著該國(guó)政治穩(wěn)定下來，出口量將繼續(xù)增加。

尼日利亞產(chǎn)量已經(jīng)攀升到每天約180萬桶，預(yù)計(jì)將朝著它的最高峰值生產(chǎn)水平繼續(xù)攀升，至約220萬桶/日。根據(jù)尼日利亞統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，該國(guó)每天能生產(chǎn)大約30萬桶石油，并且在今年第三季度每天能生產(chǎn)大約163萬桶石油。

即使美國(guó)頁巖油沒有繼續(xù)提高產(chǎn)量，單單利比亞和尼日利亞增加的供應(yīng)，也將足以瓦解OPEC的減產(chǎn)協(xié)議。而隨著美國(guó)頁巖油產(chǎn)量的提高，它將拿走遵守減產(chǎn)協(xié)議的產(chǎn)油國(guó)的市場(chǎng)份額，最近該國(guó)每日增產(chǎn)10萬桶，供應(yīng)量已經(jīng)超出預(yù)期。

不過，當(dāng)油價(jià)漲至55美元/桶時(shí)，很多美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商放緩了增產(chǎn)步伐，這表明他們對(duì)油價(jià)漲至60關(guān)口沒有信心。

此外，挪威最近表示，其供應(yīng)已增加了5%，連續(xù)第三年增加了產(chǎn)量。

以上四個(gè)國(guó)家每日產(chǎn)量將共增加60萬桶，這對(duì)OPEC協(xié)議的影響不可低估，將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生影響。

OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)將難守諾言

隨著上述四個(gè)國(guó)家的供應(yīng)量增加，那些承諾減產(chǎn)的國(guó)家也會(huì)力保其市場(chǎng)份額，從而放棄減產(chǎn)承諾。

之前的減產(chǎn)協(xié)議，也沒有一次被堅(jiān)持遵守過。這一次也難以例外。減產(chǎn)承諾只是用來短暫支撐油價(jià)的。

俄羅斯承諾的減產(chǎn)量占非OPEC國(guó)家的一半以上，但該國(guó)或會(huì)延遲執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，或給出各種不減產(chǎn)的借口。

明年需求并不會(huì)大幅增長(zhǎng)

全球明年的原油需求量，已被上調(diào)至140萬桶/日，而今年一直位于120萬桶/日下方水平。

隨著特朗普上任，他對(duì)化石燃料，尤其是對(duì)石油的積極立場(chǎng)，可能會(huì)令供應(yīng)增加，但需求量不一定上升。不過，如果油價(jià)下滑，可能會(huì)催生更多的需求，但在今年油價(jià)疲軟期間，也并未提振需求量，因此在2017年也不太可能。若如此，120萬桶/日的需求量的猜測(cè)可能更靠譜一些。

即使特朗普的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃帶來了顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但在短期內(nèi)它可能不會(huì)對(duì)石油價(jià)格產(chǎn)生很大的影響。如果他改善和增修更多的公路，且汽油價(jià)格下降，可能會(huì)令旅游出行增多，這當(dāng)然就會(huì)增加美國(guó)的原油需求量。

歐元區(qū)的需求將持穩(wěn)不變，而亞洲的需求可能會(huì)增加，最近中國(guó)的需求前景被上調(diào)。但即使這樣，原油需求量也不會(huì)超過140萬桶/日。

結(jié)論

如果以上猜測(cè)最終被證實(shí)，意味著2017年原油市場(chǎng)波動(dòng)性將加大。如果減產(chǎn)協(xié)議被執(zhí)行得很好，那自會(huì)提振油價(jià)，但也會(huì)被利比亞等國(guó)供應(yīng)增加的消息所抵消。

投資者要想穩(wěn)妥一些，可以買入一些低成本的頁巖油生產(chǎn)公司的股票，如阿帕契公司(NYSE:APA)、德文能源(NYSE:DVN)、大陸能源(NYSE:CLR)和依歐格資源公司(NYSE:EOG)等。

這些公司能以較低的成本產(chǎn)生利潤(rùn)，他們不再依賴于石油價(jià)格來拯救他們，即使石油價(jià)格仍然較低，其油井也足夠他們獲取利潤(rùn)，而許多其他公司都依賴于石油價(jià)格上漲，以產(chǎn)生利潤(rùn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。