2016年商品房銷售火熱 房地產(chǎn)股表現(xiàn)差強人意

2016年，圍繞樓市去庫存，國家出臺了一系列配套政策,隨著各地去庫存政策的推進，樓市去庫存的效果逐漸顯現(xiàn)?？梢灶A見，今年樓市將會加大去杠桿、去投資化的力度，促使投機客離場。

136家房地產(chǎn)上市公司中只有28家公司股價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，占比僅為20.59%。

“房地產(chǎn)去庫存取得積極進展。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016年10月末全國商品房待售面積6.95億平方米，比歷史最高的去年2月末減少了0.44億平方米，已連續(xù)8個月下降。”2016年12月中旬國家發(fā)改委副秘書長許昆林表示。

根據(jù)克爾瑞的數(shù)據(jù)，2016年萬科地產(chǎn)、中國恒大、碧桂園銷售額突破3000億元。除了老牌7大千億元級房企外，2016年融創(chuàng)中國、華夏幸福、綠城中國、華潤置地、金地集團5家房企也首次跨入銷售額千億元門檻，平安證券統(tǒng)計的16家主流房企合計實現(xiàn)銷售額2.63萬億元，完成全年目標的117%。

房地產(chǎn)上市公司在2016年的市場表現(xiàn)差強人意。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，136家上市公司中只有28家公司股價呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，占比20.59%。其中漲幅超過10%的股票有20家，萬澤股份、中南建設(shè)、中房股份、陽光股份、同達創(chuàng)業(yè)5只股票表現(xiàn)突出，漲幅均超過40%。

“可以看出，2016年房地產(chǎn)銷售市場的火熱與房地產(chǎn)股的表現(xiàn)平平形成了很大反差，調(diào)控的預期和行業(yè)已進入周期階段性高點以及行業(yè)盈利能力的下降是影響的主要因素。”東興證券房地產(chǎn)首席研究員鄭閔鋼在接受《證券日報》記者采訪時表示。

鄭閔鋼指出，具體來看，造成上市公司表現(xiàn)不佳的原因有以下幾個方面：首先是2016年的商品房銷售火熱引發(fā)了市場對調(diào)控加碼的預期，實際上在2016年國慶節(jié)前后各地限購政策密集而出驗證了市場之前的預期；其次是房地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)周期向下。將房地產(chǎn)行業(yè)分類成大周期、中周期和小周期三類周期，分別是：房地產(chǎn)行業(yè)的社會周期、經(jīng)濟周期和工程周期。雖然大周期還沒有完全走完，但中周期將向下。從歷史上看，自1998年福利住房取消以來，我國商品房價格同比增速已形成了5個中周期，其中前3個中周期時間為四年，2010年后的中周期時間縮短為三年，2013年至2016年將完成一個中周期，2017年房地產(chǎn)將經(jīng)歷調(diào)整，行業(yè)調(diào)整的預期給市場帶來很大壓力。另外，雖然2016年銷售量在增長，但行業(yè)的毛利率在下降，2016年前9個月房地產(chǎn)上市公司平均毛利率為27.3%。

安信證券的研究報告認為，房地產(chǎn)去庫存任重而道遠。對于真實庫存的測量，通過統(tǒng)計局口徑（商品房待售面積）、房管局口徑（可售面積）以及真實庫存（商品房待售面積4.05億平方米+未開工面積26.65億平方米+在建未售34.1億平方米）三個維度進行測量，自2015年中央經(jīng)濟工作會議將“化解房地產(chǎn)庫存”作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務之一以來，庫存去化取得階段性的成果，但考慮行業(yè)真實庫存約66.98億平方米，按照過去六年平均銷售面積11.39億平方米的去化速度，去化年份約5.88年，因此，房地產(chǎn)去庫存仍然任重而道遠。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。