鄭棉存在上漲契機 下方支撐明顯

6月22日，鄭棉期貨高開低走，主力1709合約收報于15130元/噸，跌0.49%，仍處于近期的低位盤整區(qū)間。分析人士表示，國內(nèi)棉花市場供應(yīng)總量充足，抑制了棉價反彈動力。但隨著市場供需結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸顯現(xiàn)，棉價下方支撐亦較強，后期期價存在上漲契機。

期價低位盤整

近期，鄭棉期價整體維持在15000-15300元/噸區(qū)間低位盤整。

分析師認為，近期外盤價格持續(xù)下跌，對國內(nèi)棉花期價造成的影響主要有兩方面：其一，儲備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級銷售底價不斷下滑，拖累國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格。2016/2017年度儲備棉輪出，當(dāng)周標(biāo)準(zhǔn)級銷售底價由上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算數(shù)平均值與上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算數(shù)平均值各50%的權(quán)重計算而來。其二，國內(nèi)棉紗進口并無配額限制，完全市場化運行，國際棉價持續(xù)下跌將導(dǎo)致外紗進口成本下滑，抑制國內(nèi)棉紗需求，進而影響國內(nèi)棉花價格。

而針對鄭棉期價下方15000元/噸一線存在的較強支撐力度，瑞達期貨研究員表示，這主要受到：其一，儲備棉結(jié)構(gòu)性矛盾日益激化，雖然現(xiàn)在國儲每日輪出總量維持在3萬噸左右，但從5月的最后三個交易日之后，其中新疆棉減少到1萬噸左右，已經(jīng)公檢的新疆棉余量較少；其二，目前鄭棉和現(xiàn)貨指數(shù)的價差較大，截至22日鄭棉主力合約的期價收于15130元/噸，而現(xiàn)貨價格指數(shù)為15968元/噸，價差達到了838元/噸，期現(xiàn)價差保持在高位水平促使倉單持續(xù)的外流，實盤壓力得到了逐步的釋放。因此價格下跌后，套保者買盤支撐著價格。

現(xiàn)貨方面，近日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場走勢分化，標(biāo)準(zhǔn)級棉花價格小幅下滑，但優(yōu)質(zhì)新疆棉價格堅挺。截至6月20日，中國328棉花價格指數(shù)15988元/噸，較月初下跌78元/噸；137長絨棉價格指數(shù)22400元/噸，較月初上漲250元/噸。

下方支撐明顯

基本面上，國內(nèi)棉花市場供應(yīng)總量充足，但隨著市場供需結(jié)構(gòu)性矛盾的逐漸顯現(xiàn)，棉價下方的支撐將趨強。

分析師表示，國際方面，本年度及2017/2018年度全球棉花產(chǎn)銷缺口依舊存在，連續(xù)三個年度消費超過產(chǎn)量，期末庫存量將是自2011/2012年度以來的最低。即使各大機構(gòu)預(yù)測2017/2018年度棉花種植面積將同比擴大，但鑒于全球棉花進入去庫存周期，利空相對有限，預(yù)計國際棉價將維持高位震蕩格局。國內(nèi)方面，目前，國內(nèi)棉花供應(yīng)方面隨著儲備棉持續(xù)輪出，總體上處于供給偏松狀態(tài)，對市場形成了壓制。不過，因下游紡織服裝行業(yè)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，庫存呈下降趨勢，紡織企業(yè)補庫意愿強烈，因此將利多期價走勢。

分析師持相似觀點，她認為，從總的數(shù)量來說，截至6月中旬，新疆尚有40萬噸棉花未出售，實際的商業(yè)庫存數(shù)量預(yù)計在130萬噸左右；儲備棉每日3萬噸左右的計劃投放量，再加上進口棉，國內(nèi)棉花市場供應(yīng)總量充足，抑制了棉價反彈的動力。但市場供需結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸顯現(xiàn)，棉價下方支撐亦較強。

對于后市，分析師表示，整體來看，即使2017/2018年度棉花產(chǎn)量將呈現(xiàn)增加局面，但由于年度產(chǎn)銷缺口巨大，且處于去庫存階段，隨著庫存的消耗，對優(yōu)質(zhì)棉花的需求來說，市場結(jié)構(gòu)性矛盾將逐漸顯現(xiàn)，因此認為后期期價存在上漲契機，且15000元/噸的支撐明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。