利空來襲 玉米承壓回落

飼料企業(yè)的庫存較為充裕，補(bǔ)貨要求降低，玉米市場的供應(yīng)壓力將與日俱增。

收獲季節(jié)來臨，下游補(bǔ)庫遲滯

雖然今年國內(nèi)玉米種植面積縮減、種植成本高企、市場優(yōu)質(zhì)糧源緊俏，在一定程度上支撐了玉米市場價格，但隨著過去幾個月臨儲玉米的持續(xù)拍賣和華北等地區(qū)余糧出庫，國內(nèi)市場供應(yīng)明顯增加，拍賣溢價與成交量雙雙降低。隨著國內(nèi)春玉米、夏玉米的陸續(xù)上市，玉米市場供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)，未來一兩個月糧價大概率呈現(xiàn)偏弱走勢。

玉米拍賣持續(xù)，成交逐步降溫

自5月開始，玉米拍賣一直存在高溢價和高成交的現(xiàn)象，體現(xiàn)了國內(nèi)對優(yōu)質(zhì)玉米青睞有加，也反映出市場對玉米產(chǎn)量降低的擔(dān)憂。不過，隨著新玉米收獲季節(jié)臨近，7月玉米拍賣成交和溢價明顯降低，市場開始理性看待玉米供應(yīng)，等待新玉米上市。

數(shù)據(jù)顯示，7月28日中儲糧委托包干銷售東北地區(qū)2014年產(chǎn)玉米，計(jì)劃銷售總量306.93萬噸，較上周增加42.66萬噸；成交均價1437元/噸，比上周下降18元/噸；成交率49.09%，比上周下降了16.6個百分點(diǎn)。溢價從之前的300元/噸以上降至200元/噸以下，甚至無溢價成交逐漸增多，交易主體漸趨理性。

臨儲玉米出庫，市場供應(yīng)增加

今年以來，我國每周玉米拍賣量維持在500萬噸附近。經(jīng)過持續(xù)拍賣和成交，我國的臨儲玉米累計(jì)成交量接近4000萬噸，臨儲庫存已經(jīng)降到2億噸以下。隨著臨儲拍賣玉米的陸續(xù)出庫，各地玉米供應(yīng)量必然增加，尤其在8月前后，部分地方儲備玉米輪換以及南方港口地區(qū)進(jìn)口谷物到船增加，也會增加玉米的供應(yīng)量，從而對市場形成壓制作用。

新玉米將上市，陳糧壓力增大

雖然目前我國東北地區(qū)玉米處于抽雄吐絲至揚(yáng)花授粉階段，距離上市還有一段時間，且華北地區(qū)玉米上市也仍有月余，但湖南、廣西等省份春玉米已經(jīng)進(jìn)入收獲期，在8月上旬將集中上市，這將滿足當(dāng)?shù)卮蟛糠值膬?yōu)質(zhì)玉米需求。

隨著當(dāng)?shù)赜衩咨鲜校约芭R儲玉米的涌入，華北、黃淮等地區(qū)玉米價格走弱壓力將增大。并且，目前臨近新糧上市，下游企業(yè)承接糧源的意愿降低，貿(mào)易商的收購也變得格外謹(jǐn)慎，交易量降低將給玉米市場帶來一定壓力。

進(jìn)口到港增多，飼企采購減少

在近期國內(nèi)玉米價格普遍偏弱的形勢下，南方港口庫存壓力也逐漸增大。經(jīng)過一段時間的補(bǔ)庫之后，南方部分飼企采購逐漸減少，而7月底廣東港將有29萬噸玉米到港，預(yù)計(jì)港口玉米庫存量將上升。此外，進(jìn)口替代品大麥、高粱等還有約200萬噸的供給量。這些將對陳糧玉米產(chǎn)生壓制作用。

綜上所述，隨著國內(nèi)7月結(jié)束，南方春玉米已開始陸續(xù)上市，一個月后華北玉米將收獲，之后將進(jìn)入東北玉米收割階段，加之目前臨儲玉米逐漸出庫，玉米市場供應(yīng)壓力將明顯增大，而飼料企業(yè)的庫存較為充裕，補(bǔ)貨要求降低，玉米市場的供應(yīng)壓力將與日俱增。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。