國泰君安：國債期貨早報20170808

【觀點與策略】

黑色系期貨大漲，引發(fā)通脹擔憂，期債承壓。TF1709支撐位96.860元，壓力位97.440元；T1712支撐位94.100元，壓力位94.670元。周一，債市全日承壓走軟，國債期貨低開低走全線收跌，創(chuàng)逾兩個月新低。10年國債期貨主力T1709跌0.37%，5年國債期貨主力TF1709跌0.2%，均創(chuàng)5月26日以來新低。國內(nèi)期市黑色系爆發(fā)，其中螺紋盤中一度漲停，創(chuàng)近四年半新高，近期國內(nèi)商品價格明顯上漲，引發(fā)市場對未來通脹或?qū)⒃俣壬闲?，從而貨幣政策逐步收緊的擔憂，市場情緒略有恐慌，國債期貨承壓。但我們認為此次周期商品和周期股的上漲對債市的影響有限，期債繼續(xù)大幅向下空間不大，維持盤整偏弱判斷。目前10年期和5年期國債利差為6.29bp，目前可以持有收益率曲線套利組合，多TF空T，手數(shù)配比約為18:10。

【昨日國債期市】

5年期國債期貨主力合約TF1709開盤97.305元，最高97.305元，最低97.130元，收盤97.150元，下跌-0.190元，跌幅-0.20%，振幅0.175元，成交10095手，較昨日增加1061手，持倉28500手，減倉1716手。10年期國債期貨主力合約T1712開盤94.600元，最高94.640元，最低94.355元，收盤94.385元，下跌-0.350元，跌幅-0.37%，振幅0.285元，成交30420手，較昨日增加447手，持倉28095手，減倉3769手。

【昨日國債現(xiàn)市】

5年期活躍CTD券為170007.IB，IRR為1.58%，10年期活躍CTD券為170010.IB，IRR為2.05%，目前R007約3.4%。

昨日利率債收益率整體上行。午后農(nóng)發(fā)續(xù)發(fā)3、5年期，招標利率較前日市場收益率有明顯上行。截止日終，國債、國開債、農(nóng)發(fā)行債、進出口行債收益率曲線除個別期限外，整體上行2-6BP。

具體來看，國債曲線3年期170016帶動曲線對應期限下行1BP至3.46%；5年期170014帶動曲線對應期限上行4BP至3.6%；7年期170013帶動曲線對應期限上行4BP至3.7%；10年期170010帶動曲線對應期限上行4BP至3.66%；30年期170015帶動曲線對應期限上行3BP至4.13%。

貨幣市場方面，8月7日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交28097億元，增加11.60%。其中，隔夜收于3.30%，較前一交易日上漲25bp，7天收于3.40%，較前一交易日上漲40bp；中期方面，14天收于4.00%，較前一交易日上漲14bp；長期方面，1個月收于4.00%，與上一交易日持平。3個月收于4.50%，與上一交易日持平。

【財經(jīng)資訊】

8月7日，央行進行1300億7天、1200億14天逆回購操作，當日有3100億逆回購到期，凈回籠600億。

【市場觀察】

滬深兩市整體下跌，上證綜指上漲17.38點或（0.53%）至3279.46點，深證成指上漲89.85點或（0.87%）至10451.08點，創(chuàng)業(yè)板指上漲12.81點或（0.74%）至1732.43點。

人民幣匯率方面，人民幣兌美元中間價調(diào)貶96個基點，報6.7228。8月4日CFETS人民幣匯率指數(shù)為92.86，按周漲0.12。

【技術(shù)分析】

技術(shù)上，TF1709大幅下跌，截止收盤日K線收于10日和20日線下方，目前5日、10日和20日線向下，K線位于布林帶下軌，布林帶軌距開始略有放大，MACD指標動能綠柱開始縮小，DIFF線和DEA線在零軸附近，KDJ指標處于超賣位置。T1709全天走勢與TF1709相似。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。