國泰君安：國債期貨早報20170816

【觀點與策略】

維持震蕩判斷。TF1712支撐位97.320元，壓力位97.910元；T1712支撐位94.690元，壓力位95.260元。央行周二進行3995億1年期MLF操作，未進行逆回購操作，低于今日1400億逆回購及2875億MLF到期總規(guī)模，MLF操作略不及預期，公開市場小幅凈回籠，資金面稍稍趨緊，回購利率多數(shù)上行，債市獲利了結(jié)壓力顯現(xiàn)，國債期貨沖高回落，小幅收高。我們維持震蕩判斷。目前10年期和5年期國債利差為0.76bp，目前可以持有收益率曲線套利組合，多TF空T，手數(shù)配比約為18:10。

【昨日國債期市】

5年期國債期貨主力合約TF1712開盤97.660元，最高97.715元，最低97.565元，收盤97.615元，上漲0.025元，漲幅0.03%，振幅0.150元，成交10186手，較昨日減少1445手，持倉35666手，增倉1046手。10年期國債期貨主力合約T1712開盤95.040元，最高95.085元，最低94.905元，收盤94.975元，上漲0.075元，漲幅0.08%，振幅0.180元，成交31551手，較昨日減少9525手，持倉52545手，減倉449手。

【昨日國債現(xiàn)市】

5年期活躍CTD券為130005.IB，IRR為4.90%，10年期活躍CTD券為160017.IB，IRR為3.90%，目前R007約4%。

昨日利率債收益率整體小幅波動。早盤國開續(xù)發(fā)1、3、10年期，招標利率較前日市場收益率小幅下行。截止日終，國債、國開債、農(nóng)發(fā)行債、進出口行債曲線漲跌互現(xiàn)，整體小幅波動1-2BP左右。

具體來看，國債曲線3年期170016帶動曲線對應(yīng)期限上行1BP至3.46%；5年期170014帶動曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.57%；7年期170013帶動曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.66%；10年期170018帶動曲線對應(yīng)期限下行1BP至3.58%；30年期170015帶動曲線對應(yīng)期限下行1BP至4.09%。

貨幣市場方面，8月15日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25646億元，減少3.01%。其中，隔夜收于3.29%，較前一交易日下跌1bp，7天收于4.00%，較前一交易日上漲50bp；中期方面，14天收于4.50%，較前一交易日上漲7bp；長期方面，1個月收于4.00%，較前一交易日上漲5bp。3個月收于4.60%，較前一交易日上漲5bp。

【財經(jīng)資訊】

8月15日，央行進行3995億1年期MLF操作，利率持平于3.2%，未進行逆回購操作。今日有1400億逆回購及2875億MLF到期。

中國7月M2貨幣供應(yīng)同比9.2%，再創(chuàng)歷史新低，前值9.4%。7月社會融資規(guī)模增量12200億元人民幣，前值修正至17762億元人民幣。7月新增人民幣貸款8255億元人民幣，前值15400億元人民幣。

【市場觀察】

滬深兩市雙雙上漲，上證綜指上漲13.90點或（0.43%）至3251.26點，深證成指上漲39.98點或（0.38%）至10559.78點，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.09點或（0.28%）至1798.57點。

人民幣匯率方面，人民幣兌美元中間價調(diào)貶88個基點，報6.6689，結(jié)束5日連漲。

【技術(shù)分析】

技術(shù)上，TF1709小幅上漲，截止收盤日K線收于10日和20日線上方，目前5日、10日和20日線向下，K線位于布林帶下軌，布林帶軌距開始略有放大，MACD指標動能柱開始翻紅，DIFF線和DEA線在零軸附近，KDJ指標處于脫離超賣位置。T1709全天走勢與TF1709相似。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。