華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170809

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：弱美元的影響

1、美元指數(shù)反彈0.21%，收于93.61（職位空缺新高），關(guān)注流動(dòng)性變動(dòng)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7111（美元走弱），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股回落，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.24%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.15%（地緣風(fēng)險(xiǎn)）。

2、A股上漲，上證上漲0.07%，深證上漲0.43%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲0.22%至2.262%（職位空缺新高），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.6%至3.68%（零投放+商品漲），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤(pán)上漲1.11%，有色（滬鋁+4.99%、滬鎳+4.2%）領(lǐng)漲。

2、美國(guó)8月4日當(dāng)周API原油庫(kù)存-783.9萬(wàn)桶，預(yù)期-280萬(wàn)桶，前值+178.00萬(wàn)桶。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

無(wú)論是歐美還是國(guó)內(nèi)，我們看到的是市場(chǎng)一度的“無(wú)”波動(dòng)上行。標(biāo)普500指數(shù)VIX波動(dòng)率一度降至10以下，而貴金屬波動(dòng)率也降至歷史最低值附近。弱美元下的全球流動(dòng)性寬松式復(fù)蘇疊加供給側(cè)改革帶來(lái)的價(jià)格回升推升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的同時(shí)，也增加了避險(xiǎn)品種的價(jià)格上行——比特幣再創(chuàng)歷史新高，而貴金屬也處于反彈之后的高位區(qū)間震蕩。美國(guó)特朗普議案的遲遲不落地、歐洲退歐進(jìn)展的短期懸空疊加中國(guó)財(cái)政的可能退出，波動(dòng)率的寧?kù)o似乎到了一定的臨界值——人民幣6.7的新高、港元7.82的新低。市場(chǎng)的漣漪啟動(dòng)正缺少一顆火星，是美元的流動(dòng)性收縮還是非美的流動(dòng)性降溫，市場(chǎng)料等待結(jié)果的出現(xiàn)。8月央行層面沒(méi)有行動(dòng)的預(yù)期，關(guān)注小鎮(zhèn)上的議題是否會(huì)逆轉(zhuǎn)交易的方向。流動(dòng)性寬松的狀態(tài)未解除之下，短期維持前期頭寸，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依然建議逐漸增加對(duì)沖保護(hù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。