華泰期貨：鎳日報20170908

整個產(chǎn)業(yè)鏈依然沒有過大的風(fēng)險，鎳價后期看好不變

鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場：上海現(xiàn)貨市場電解鎳報95100-95800元/噸，其中上海市場金川鎳報在95550，俄鎳報在95350附近。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進口維持虧損格局，國內(nèi)精煉鎳庫存繼續(xù)下降，不過下降速度較上周有所放緩，但鎳價中期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內(nèi)現(xiàn)貨市場俄鎳對金川鎳的貼水再度大幅收窄至200元/噸以內(nèi)，進口貨源表現(xiàn)的較為緊張，精煉鎳自身基本面依然良好；鎳鐵市場雖然寬松，但是受到環(huán)保預(yù)期影響，價格再度走強，鎳礦價格補漲，整體鎳產(chǎn)業(yè)鏈依然保持較強格局，短期鎳價維持強勢。

走勢分析：

日內(nèi)走勢：9月7日以及夜盤，上期所鎳價整體寬幅震蕩。

7日，進口鎳對電子盤升水幅度有所下降，進口鎳對金川鎳的貼水則有所收窄，至200元/噸，整體依然維持在比較窄的區(qū)間。

1709合約持倉下降至5.8萬手，對應(yīng)交割量2.9萬噸；考慮到目前倉單已經(jīng)至5.5萬噸，交割量還是比較偏高的。

庫存方面，LME庫存昨日小幅增倉，主要是以亞洲倉庫為主，而主要結(jié)構(gòu)依然是以鎳豆為主，鎳板仍然比較稀缺。

進口鎳7日繼續(xù)維持虧損格局，進口依然受到限制；國內(nèi)鎳倉單不斷下降的格局依然保持，7日上期所鎳倉單距離5.5萬噸僅僅一步之遙。

數(shù)據(jù)方面，據(jù)數(shù)據(jù)，8月中國鎳生鐵產(chǎn)量3.73萬噸鎳，環(huán)比增幅5.85%，較7月環(huán)比增幅11.52%收窄，8月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)能利用率從53%小幅提升至56%。9月，高鎳生鐵產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)增，致使全國產(chǎn)量預(yù)期至3.88萬噸鎳。

整體上，鎳鐵提升增量依然在可控的范圍內(nèi)，特別是考慮到印尼青山不銹鋼投產(chǎn)之后，對中國鎳鐵出口的短期放緩。

不銹鋼市場方面，鋼廠挺價意愿強烈，并且通過代理商維護市場價格，另外，在鎳價的回調(diào)過程中，不銹鋼廠采取封盤措施維護不銹鋼價格；整體上，下游雖然相對前期疲弱，但是并無過大壓力。

綜合來看，鎳整個產(chǎn)業(yè)鏈依然沒有過大的風(fēng)險，鎳價缺乏過度回調(diào)的邏輯，7日以及夜盤，鎳價先抑后揚，整體保持偏強的震蕩格局，鎳價后期看好不變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。