雙節(jié)因素提振 豆粕近期偏強(qiáng)運(yùn)行

近期，在美豆走勢階段性偏強(qiáng)、國內(nèi)節(jié)前備貨展開以及油廠停機(jī)計(jì)劃等因素的驅(qū)動(dòng)下，連豆粕出現(xiàn)反彈，主力1801合約9月22日帶量突破，更顯示出其強(qiáng)勁的一面。

雙節(jié)因素提振

隨著USDA9月供需報(bào)告利空被市場陸續(xù)消化，市場焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆播種以及美豆出口。在美豆豐產(chǎn)利空與需求強(qiáng)勁利多的博弈過程中，近期出口銷售強(qiáng)勁稍占上風(fēng)，推動(dòng)美豆觸及一個(gè)月以來的高點(diǎn)。此外，優(yōu)良率連續(xù)下滑也給豆類市場帶來一定的提振，加上南美產(chǎn)區(qū)天氣善變，巴西天氣干燥，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨過量，令市場擔(dān)憂大豆播種耽擱，對美豆構(gòu)成支撐。

隨著國內(nèi)市場雙節(jié)臨近，部分油廠都有停機(jī)計(jì)劃，其中華北停機(jī)時(shí)間較長。內(nèi)外因素共振之下，豆粕價(jià)格大幅反彈，其中主力合約1801創(chuàng)下階段性新高，掙脫一個(gè)月以來的盤整區(qū)間。

庫存穩(wěn)中趨降

由于飼料企業(yè)等下游市場對遠(yuǎn)期基差價(jià)格的認(rèn)可，提前建倉鎖定庫存，所以采購積極性非常高。此外，由于油廠有停機(jī)計(jì)劃，令市場對節(jié)日前后供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，買家提貨速度也加快，油廠出貨心態(tài)良好，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。截至9月22日，江蘇張家港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2800元/噸，山東日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2900元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺無疑提振了豆粕期貨價(jià)格。油廠豆粕庫存呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日當(dāng)周，油廠豆粕庫存為75.55萬噸，下降幅度較大。通過研究發(fā)現(xiàn)，豆粕庫存與盤面價(jià)格呈負(fù)相關(guān)性較為顯著，即庫存的有效下降將提振其盤面價(jià)格向好運(yùn)行。

現(xiàn)貨量價(jià)齊升

近期，節(jié)前備貨提前，買家提貨速度也繼續(xù)加快，國內(nèi)豆粕成交良好，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。東北地區(qū)壓車嚴(yán)重，華北及山東部分油廠限量提貨，令近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格及基差價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，給豆粕市場提供支撐。在本輪豆粕行情曲折上揚(yáng)的過程中，需求的助推作用不可忽視，尤其是對豆粕現(xiàn)貨市場的成交量以及成交價(jià)格的推動(dòng)，可謂是量價(jià)齊升。飼料企業(yè)采購積極性如此高，主要是對遠(yuǎn)期基差價(jià)格認(rèn)可，提前建倉鎖定庫存。

國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)處于趨升態(tài)勢，飼料產(chǎn)量增加，令本月豆粕消耗量也繼續(xù)增加。根據(jù)對35家飼料企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，2017年8月豆粕用量9.48萬噸，較6月的7.68萬噸增長23.44%，同比2016年8月的7.95萬噸增長19.25%。正因?yàn)槿绱?，這35家大中小型飼料廠2017年8月份全價(jià)飼料產(chǎn)量47.05萬噸，較2017年6月的39.67萬噸增長18.60%。從上述一系列數(shù)據(jù)來看，8月養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)恢復(fù)中。

總體來看，在華北地區(qū)停機(jī)時(shí)間較長以及節(jié)前備貨的配合下，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨、期貨市場表現(xiàn)將偏強(qiáng)，建議買入豆粕1801合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。