雞蛋供應(yīng)預(yù)期偏緊 空單進場時點未到

9月下旬以來，雞蛋期貨主力1801合約出現(xiàn)一波小幅上漲行情，自4000元/500千克漲至4300元/500千克。在此過程中，現(xiàn)貨走勢偏弱。雞蛋市場期現(xiàn)分化，期貨提前反映了春節(jié)前的現(xiàn)貨上漲預(yù)期。

供應(yīng)預(yù)期偏緊

按蛋雞養(yǎng)殖周期推算，今年下半年的補欄主要影響明年的雞蛋供應(yīng)。而目前，影響雞蛋供應(yīng)的變量主要是淘汰雞的數(shù)量。養(yǎng)殖利潤尚可，近期未出現(xiàn)老雞集中淘汰的情況。若后期雞蛋現(xiàn)貨價格和淘汰雞價格繼續(xù)下跌，將刺激部分養(yǎng)殖戶淘汰老雞，進而造成春節(jié)前雞蛋供應(yīng)階段性緊張。

交割成本提高

前期的“毒雞蛋”事件促使國內(nèi)加大對雞蛋質(zhì)檢的力度，質(zhì)檢費用隨之提高。近期，紙箱價格持續(xù)上漲，雞蛋包裝費用也水漲船高。例如，華北地區(qū)某品牌瓦楞紙報價9月初為4880元/噸，上周末為5980元/噸，漲幅達到22.5%。

雞蛋期貨交割成本中，包裝費用占交割成本的比重較大，交割成本提高對雞蛋期價具有提振作用。

需求短期轉(zhuǎn)淡

國慶節(jié)之后，雞蛋需求轉(zhuǎn)淡。10―11月是雞蛋消費的傳統(tǒng)淡季；12月之后，元旦、春節(jié)備貨啟動，雞蛋需求才會好轉(zhuǎn)。

需求平淡，短期雞蛋現(xiàn)貨價格難有起色。9月中旬見頂以來，雞蛋現(xiàn)貨價格一路下跌，國慶節(jié)后才有所企穩(wěn)。目前，基準(zhǔn)交割地山東德州的現(xiàn)貨報價為3.38元/斤、河南商丘為3.40元/斤、河北石家莊為3.33元/斤、遼寧大連為3.18元/斤。

歷史數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)至11月中旬，雞蛋現(xiàn)貨價格一般穩(wěn)中偏弱，之后受元旦、春節(jié)備貨的提振，現(xiàn)貨價格逐步上漲。

期貨做空尚早

從雞蛋期貨上市以來的季節(jié)性運行規(guī)律看，國慶節(jié)歸來至12月初，雞蛋期貨價格均會出現(xiàn)一波上漲行情。近期，雞蛋現(xiàn)貨偏弱，而期貨提前反映春節(jié)前現(xiàn)貨價格的季節(jié)性上漲，使得基差拉大。

從時間節(jié)點來說，進場空單尚早，利多因素還未得到充分釋放，投資者可重點關(guān)注11月的做空機會。

從點位來說，今年春節(jié)到來較晚，受節(jié)日備貨提振，1月的現(xiàn)貨價格處于上漲趨勢中，與歷史數(shù)據(jù)結(jié)合，彼時的基準(zhǔn)交割地價格在4元/斤，加上交割成本，雞蛋期貨在4400元/500千克存在具有安全邊際的做空機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。