限產(chǎn)+低庫(kù)存甲醇迎來(lái)“暖冬” MTO停產(chǎn)之前將維持強(qiáng)勢(shì)

當(dāng)前沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)(MTO)面臨全線虧損，其中，以生產(chǎn)乙烯、丙烯聚合物的企業(yè)虧損更多。

限產(chǎn)+低庫(kù)存甲醇迎來(lái)“暖冬”

今年，不但河北、山西、河南的甲醇生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)，而且陜西地區(qū)的煤化工企業(yè)也將限產(chǎn)。有關(guān)信息顯示，今年陜西省境內(nèi)的煤化工企業(yè)將實(shí)施錯(cuò)峰、降負(fù)生產(chǎn)等措施，以應(yīng)對(duì)大氣污染和冬季霧霾。因此，不僅原本華北地區(qū)接近400萬(wàn)噸的甲醇產(chǎn)能受到影響，而且全世界有名的煤化工集結(jié)地陜西省——我國(guó)甲醇產(chǎn)能第二大省，甲醇總產(chǎn)能接近1000萬(wàn)噸，也將受到較大的影響。

另一方面，在限產(chǎn)引發(fā)供應(yīng)不足的背后，是中間商和下游相對(duì)低位的庫(kù)存，因前期對(duì)今年年底的預(yù)期欠佳，很多下游企業(yè)維持低庫(kù)存，用于應(yīng)對(duì)自身企業(yè)限產(chǎn)和甲醇價(jià)格的下滑。但在限產(chǎn)之后，下游企業(yè)多數(shù)維持剛需，對(duì)甲醇需求的減少不及預(yù)期，而沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)一直維持著較高的負(fù)荷，這使得甲醇現(xiàn)貨價(jià)格一路走高，并持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

下游利潤(rùn)快速萎縮

與一路上漲的甲醇不同，作為烯烴另一主要原料的原油自上周觸及兩年多來(lái)高位之后，開(kāi)始了回調(diào)。先是中國(guó)10月原油進(jìn)口數(shù)據(jù)創(chuàng)出13個(gè)月來(lái)新低，緊接著美國(guó)數(shù)據(jù)持續(xù)呈現(xiàn)利空，這使得原油價(jià)格承壓下行。而在原油下跌之后，國(guó)際乙烯、丙烯價(jià)格將繼續(xù)走弱。

冬季為聚烯烴需求相對(duì)淡季，下游對(duì)于烯烴聚合物的需求會(huì)轉(zhuǎn)弱，直至來(lái)年春節(jié)過(guò)后。而今年是石化裝置的小檢修年，本身的供應(yīng)就較往年同期偏多，自10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)前期檢修的烯烴裝置陸續(xù)重啟，加劇了烯烴供大于需的形勢(shì)。

與聚烯烴期貨盤(pán)面與現(xiàn)貨同步走低不同，甲醇近期卻是現(xiàn)貨持續(xù)上漲、期貨振蕩。從期貨價(jià)格來(lái)看，目前用甲醇生產(chǎn)聚乙烯、聚丙烯的企業(yè)已經(jīng)是無(wú)利可圖，連加工費(fèi)都難以收回。

現(xiàn)貨市場(chǎng)則更不樂(lè)觀，10月底，魯南地區(qū)的甲醇價(jià)格為2600元/噸，聚丙烯價(jià)格為8700元/噸，尚有一定利潤(rùn)可圖，但到了本月中旬，魯南地區(qū)甲醇價(jià)格為2950元/噸，聚丙烯價(jià)格為9000元/噸，不要說(shuō)利潤(rùn)，企業(yè)現(xiàn)金流都已無(wú)法保證。烯烴的漲跌會(huì)嚴(yán)重影響甲醇制烯烴工廠的開(kāi)工，因?yàn)榧状贾葡N對(duì)于甲醇的消耗已占國(guó)內(nèi)甲醇總消耗的一半左右。一旦這種狀況長(zhǎng)期持續(xù)下去，甲醇制烯烴工廠將承壓停工，嚴(yán)重影響甲醇的用量。

目前甲醇市場(chǎng)的主要矛盾仍舊是沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴企業(yè)穩(wěn)定的需求和內(nèi)地及進(jìn)口供應(yīng)不足的矛盾。北方2+26城市及陜西省的限產(chǎn)，一定程度上減少了對(duì)沿海地區(qū)甲醇的供應(yīng)。進(jìn)口方面，今年持續(xù)保持較弱供應(yīng)，尤其中東及東南亞地區(qū)檢修較多，港口地區(qū)庫(kù)存量不大。近期南方降雨偏少，長(zhǎng)江進(jìn)入枯水季，這無(wú)疑又影響了西南地區(qū)對(duì)華東的甲醇供應(yīng)。目前來(lái)看，MTO短時(shí)的虧損仍未觸及企業(yè)底線，在MTO停產(chǎn)之前，沿海地區(qū)甲醇價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。