供需矛盾加劇動(dòng)力煤短期將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

近期，下游需求旺盛，電廠補(bǔ)庫(kù)迫切，而產(chǎn)區(qū)并不樂(lè)觀，在此背景下，動(dòng)力煤期價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

通常情況下，受到取暖用電需求增加以及進(jìn)入枯水期水電發(fā)電能力有限的影響，四季度火電需求維持旺盛。進(jìn)入2017年12月份以來(lái)，火電廠煤炭日耗逐步攀升。近期，由于“煤改氣”政策實(shí)施不順暢，部分地區(qū)燃煤取暖的陸續(xù)恢復(fù)，六大電廠煤炭日耗大幅走高，截至12月18日，火電廠煤炭日耗74.7萬(wàn)噸，運(yùn)行至2010年以來(lái)同期最高水平。而對(duì)比往年煤炭日耗數(shù)據(jù)來(lái)看，仍有繼續(xù)增長(zhǎng)空間，電煤需求旺盛情況通常持續(xù)到春節(jié)前半個(gè)月，2018年春節(jié)在2月中旬，預(yù)計(jì)旺盛需求將在1月底出現(xiàn)拐點(diǎn)。伴隨著煤炭的快速消耗，火電廠煤炭庫(kù)存以及煤炭可用天數(shù)快速下降，截止到12月18日，六大沿海電廠煤炭庫(kù)存1119.60萬(wàn)噸，較近三年平均值低100萬(wàn)噸左右，而煤炭庫(kù)存可用天數(shù)不足15天。

在煤炭需求旺盛，火電廠庫(kù)存壓力加大的同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委、能源局近日印發(fā)《關(guān)于建立健全煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》。意見(jiàn)自2018年1月1日起施行，有效期至2022年12月31日。按照該意見(jiàn)要求，當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格上漲超過(guò)綠色區(qū)域上限時(shí)，電力等耗煤企業(yè)，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中煤炭最低庫(kù)存原則上不應(yīng)低于近三年企業(yè)儲(chǔ)煤平均水平，而目前電廠煤炭庫(kù)存遠(yuǎn)低于要求建立的最低庫(kù)存標(biāo)準(zhǔn)，近期電廠補(bǔ)庫(kù)迫切。

需求因素提振港口報(bào)價(jià)大幅走高，截止到12月18日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)699元/噸，周環(huán)比上調(diào)7元/噸。

港口報(bào)價(jià)大幅上漲，港口與產(chǎn)區(qū)價(jià)差快速擴(kuò)大，價(jià)差超過(guò)合理的中間成本，刺激貿(mào)易商產(chǎn)區(qū)積極采購(gòu)，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)回升。不過(guò)，煤炭的整體供應(yīng)依然不樂(lè)觀。首先，臨近年底，多數(shù)煤礦已基本完成年度開(kāi)采任務(wù)，出于安全考慮，礦方減產(chǎn)意愿有所增強(qiáng)。其次，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存偏低，特別是發(fā)改委即將實(shí)施最高最低庫(kù)存制度，礦方增加庫(kù)存意愿不高。最后，外運(yùn)受阻，近期產(chǎn)區(qū)汽運(yùn)價(jià)格維持高位，鐵路運(yùn)輸因凍煤時(shí)有發(fā)生，一定程度上影響了鐵路運(yùn)輸效率，鐵路計(jì)劃受限。

近期供需形勢(shì)偏緊，電廠補(bǔ)庫(kù)需求迫切，但在此背景下，港口成交情況并不盡如人意，煤炭?jī)r(jià)格以及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格顯著攀升令電廠望而生畏，近期供需雙方相對(duì)僵持，不過(guò)若最高最低庫(kù)存制度按時(shí)實(shí)施，短期市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)將很難扭轉(zhuǎn)。

綜合而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)短期偏強(qiáng)，動(dòng)力煤1805合約價(jià)格突破前高630元/噸附近壓力后短期將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。