理性看待鋼鐵股年報預喜
發(fā)布時間：2018-01-17 07:38
編輯：達物
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鋼鐵股年報大面積預喜，但是這種利潤高增長的延續(xù)性卻值得擔憂，如果未來鋼鐵
價格回落，鋼鐵股的風險將會出現(xiàn)，本欄認為，投資者應警惕其中的投資風險。
鋼鐵股的2017年度利潤肯定會非常亮麗，其中最關鍵的因素在于，2017年末，鋼鐵價格出現(xiàn)大幅上漲，并保持在高位。如此一來，鋼鐵企業(yè)2017年末的全部庫存都會按照這一高價來估價，即不管是否賣掉了產(chǎn)品，總之企業(yè)利潤是按照高價結算的。
對于鋼鐵企業(yè)而言，假如產(chǎn)品都能順利賣出的話，那么產(chǎn)品價格減去生產(chǎn)成本然后再乘以產(chǎn)量，就是企業(yè)利潤?，F(xiàn)在鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)，產(chǎn)品價格雖然大幅提升，但是產(chǎn)量也減少了一半，2017年度的財務數(shù)據(jù)不僅反映出鋼鐵企業(yè)在2017年度生產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)品獲取的利潤，還能反映出2016年末鋼鐵企業(yè)庫存產(chǎn)品在2017年度漲價所獲得的利潤提高，故本欄說，2017年度鋼鐵股票的業(yè)績會非常好看。
然而這并不能說明鋼鐵行業(yè)的春天已經(jīng)到來。從
上海期貨交易所螺紋鋼期貨交易數(shù)據(jù)看，投資者認為螺紋鋼價格到5月的時候將會比1月下降400-500元。這也意味著，如果未來
鋼材價格真的出現(xiàn)回落，那么鋼鐵股2018年的財務數(shù)據(jù)將可能不會像2017年一樣亮眼。
從二級市場的走勢上看，鋼鐵企業(yè)的大面積預喜也并未刺激鋼鐵股大幅走強。畢竟從A股市場的歷史情況來看，鋼鐵股歷來都是低市盈率、低股價的代表板塊，投資者默認鋼鐵企業(yè)的股價就應該低于凈資產(chǎn)，市盈率就不應該超過10倍，已經(jīng)打上如此烙印的鋼鐵股票，即使短期利潤快速提升，投資者也沒辦法預期它們未來的利潤和成長性都能夠得以保持。也就是說，鋼鐵股票并不適合用市盈率來衡量股價的高低。同時，限產(chǎn)引發(fā)的價格上漲需要以犧牲產(chǎn)量作為代價，投資者更加沒辦法預期未來鋼鐵股的利潤能夠長期保持在高位。
此外，通過限產(chǎn)提升的產(chǎn)品價格并不能全額轉化為利潤，因為鋼鐵企業(yè)的人力成本、高爐折舊，以及銀行貸款利息等支出并不會因為產(chǎn)量下降而下降，這些成本相對固定，假如產(chǎn)量減少一半，那么這些固定生產(chǎn)成本支出折合到每噸鋼鐵上的成本就會上漲一倍，即鋼鐵企業(yè)的利潤從長期看并不那么樂觀。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
