聶梓虹：鄭棉期貨緣何突然大漲？

今日（1月18日），鄭棉暴漲，增量增倉，盤中直接突破15500元/噸重要壓力位，最高沖至15560元/噸，成交量暴漲33.7萬，持倉量增至43.2萬，結(jié)算價格15455元/噸。今日鄭棉結(jié)束3陰跌，突然大漲2.41%，到底是何種因素導(dǎo)致，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)分析原因如下：

2017年中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好且好于預(yù)期

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年前三季度中國GDP同比增長6.9%，比上年同期加快0.2個百分點，其中一季度、二季度、三季度分別增長6.9%、6.9%、6.8%，保持中高速增長。聯(lián)合國日前發(fā)布《2018年世界經(jīng)濟形勢與展望》認(rèn)為，2017年全球經(jīng)濟增長的三分之一來自中國。

圖1 國內(nèi)傷殘總值增長速度（季度同比）

而國家統(tǒng)計局今日公布2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）等重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2017年經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好、好于預(yù)期。全年國內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。分季度看，一季度同比增長6.9%，二季度增長6.9%，三季度增長6.8%，四季度增長6.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值65468億元，比上年增長3.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值334623億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值427032億元，增長8.0%。（如圖1）

外棉強勢上漲疊加現(xiàn)貨回暖

圖2 ICE美棉近期走勢

圖3 鄭棉主連/美棉主力走勢圖

從圖2、圖3可以看出，ICE美棉已連續(xù)上漲兩月有余，其中美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告利多是其不斷上漲的因素之一，再加上美國商品期貨委員會（CFTC）、國際棉花咨詢委員會（ICAC）等發(fā)布的報告均利多美棉，加上美元匯率貶值，現(xiàn)貨市場的強勁表現(xiàn)，刺激了基金多頭，使棉價拉高。雖然外棉對鄭棉的影響不是主要因素，但也算是一個比較重要的因素，ICE美棉強勢拉漲帶動我國期棉上調(diào)。

由于近期紡企陸續(xù)開始年底原料補庫，現(xiàn)貨市場交售情況好轉(zhuǎn)，國內(nèi)皮棉銷售速度加快，前期跌至谷底的棉價近期已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)中有漲的趨勢，對鄭棉起到一定支撐作用。

內(nèi)外棉價差逐漸縮窄

圖4 2017年鄭棉/美棉期貨盤主連價對比

從圖4可以很明顯的看出，國內(nèi)外棉價差在逐漸縮小。內(nèi)外棉價差縮小壓縮了進(jìn)口利潤、不利于外棉進(jìn)口，相對也就有利于促進(jìn)國內(nèi)棉花的銷售，有利于穩(wěn)定國內(nèi)棉花價格。

雖然棉紗市場面臨的問題較多，但總體來看2017年紡織企業(yè)利潤普遍好于去年，疆內(nèi)企業(yè)訂單情況較好，內(nèi)地稍次，但棉紗庫存壓力相對小，內(nèi)外棉價差縮小對紡織企業(yè)來說有利于增強國內(nèi)紗線其競爭力，從而增加訂單，帶動上游皮棉銷售。

綜上所述，今日鄭棉期貨大漲，主要是受宏觀經(jīng)濟向好的影響，再加上近期ICE美棉走強、現(xiàn)貨回暖的帶動，再次是由于內(nèi)外棉價差逐漸收窄，鄭棉出現(xiàn)“天量天價”，不過本輪大漲能延續(xù)到何時仍是個未知數(shù)，后期投資者還需謹(jǐn)防高位回落的風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。