廣發(fā)期貨：預(yù)期落空，焦煤盤面大幅下挫

【期現(xiàn)】截至10月8日，主力合約收盤價(jià)報(bào)1482元，環(huán)比-65元，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1550元，環(huán)比+50，期貨貼水68元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1418元，環(huán)比+70，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1533元，環(huán)比+82，期貨貼水（蒙3）364元，期貨貼水（蒙5）51元。

【供給】截至9月26日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.8至908.8萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+0.7至465.9萬(wàn)噸。產(chǎn)地供給小幅增加。

【需求】截至10月7日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬(wàn)噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.6萬(wàn)噸，周環(huán)比+1?？偖a(chǎn)量預(yù)估+1.01至114.6萬(wàn)噸。焦企利潤(rùn)回升明顯，產(chǎn)量大幅增加。

【庫(kù)存】截至10月7日，焦煤總庫(kù)存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）周環(huán)比-106.8至3403.2萬(wàn)噸。其中，523家礦山庫(kù)存環(huán)比持平至483.6萬(wàn)噸，110家洗煤廠環(huán)比持平至86.2萬(wàn)噸，全樣本焦化廠環(huán)比-37.8至902.3萬(wàn)噸，247家鋼廠環(huán)比-3.9至720.8萬(wàn)噸，16港環(huán)比-3.8至954.7萬(wàn)噸，甘其毛都口岸環(huán)比-61.3至255.8萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】國(guó)內(nèi)產(chǎn)量平穩(wěn)，假期蒙古口岸關(guān)閉導(dǎo)致進(jìn)口量有所回落，供給略有回落，而鐵水快速回升，短期供需情況略有改善。當(dāng)前焦煤總庫(kù)存快速回落，主要因?yàn)榻够髽I(yè)和口岸庫(kù)存的下降，后市蒙煤通關(guān)將逐步恢復(fù)，口岸庫(kù)存進(jìn)一步回落的概率較低。宏觀預(yù)期落空后，盤面大幅回落，供需驅(qū)動(dòng)偏弱，但宏觀影響仍較大，近期波動(dòng)或有加劇，建議暫且觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。