中國(guó)央行：當(dāng)前更多關(guān)注涵蓋直接融資的社會(huì)融資規(guī)模

中國(guó)央行：當(dāng)前更多關(guān)注涵蓋直接融資的社會(huì)融資規(guī)模，可以更好體現(xiàn)金融支持的總體力度，中國(guó)央行發(fā)布2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。其中專欄4中提到，直接融資是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度總體是穩(wěn)固的。隨著金融市場(chǎng)日益發(fā)展、金融產(chǎn)品不斷豐富，近些年存款向理財(cái)分流更為便利，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格變化也可能導(dǎo)致理財(cái)向存款回流，M2波動(dòng)增大。應(yīng)當(dāng)看到，目前我國(guó)包含債券融資的社會(huì)融資規(guī)模增速仍保持在8%，明顯高于名義GDP增速。當(dāng)前，觀察社會(huì)融資規(guī)模也能看到直接融資的加快發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等傳統(tǒng)動(dòng)能的信貸需求明顯放緩，而與高科技創(chuàng)新型企業(yè)等新動(dòng)能更加適配的直接融資則加快發(fā)展。隨著直接融資占比的上升，信貸等間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響相應(yīng)減弱，貨幣供應(yīng)量的可測(cè)性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性下降，這是直接融資發(fā)展伴隨的必然結(jié)果。當(dāng)前更多關(guān)注涵蓋直接融資的社會(huì)融資規(guī)模，可以更好體現(xiàn)金融支持的總體力度。未來，要繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型。隨著直接融資進(jìn)一步發(fā)展，金融市場(chǎng)參與主體、產(chǎn)品類型、傳導(dǎo)鏈條都更加復(fù)雜，貨幣政策直接調(diào)控金融總量的難度不斷上升，貨幣政策框架轉(zhuǎn)型需要持續(xù)推進(jìn)，更加注重發(fā)揮價(jià)格型調(diào)控的作用。通過不斷深化利率市場(chǎng)化改革，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，理順由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系，充分發(fā)揮利率調(diào)節(jié)金融資源配置機(jī)制的效果，能夠更好提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)效。

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