廣發(fā)期貨：焦煤價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行

【期現(xiàn)】

昨日，焦煤主力合約下跌5.24%（-59.5），最終報(bào)收1081.5元/噸。主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1350元，環(huán)比-20，基差268.5元/噸。汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1196元，環(huán)比-20，蒙5倉(cāng)單基差114.5元/噸。蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差23.5元/噸。

【供給】

截至12月18日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬(wàn)噸。近日產(chǎn)地個(gè)別煤礦因井下原因短暫停產(chǎn)，其余多維持正常開工，供應(yīng)端小幅縮減。

【需求】

截至12月18日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.9萬(wàn)噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.8萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.9?？偖a(chǎn)量-0.9至112.6萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】

截至12月18日，焦煤總庫(kù)存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環(huán)比+57.1至3845.6萬(wàn)噸。其中，523家礦山庫(kù)存環(huán)比+0.5至556.5萬(wàn)噸，110家洗煤廠環(huán)比+1至101.06萬(wàn)噸，全樣本焦化廠環(huán)比+22.6至1062.3萬(wàn)噸，247家鋼廠環(huán)比+3至759萬(wàn)噸；沿海16港庫(kù)存環(huán)比+53.2至988.9萬(wàn)噸；甘其毛都口岸庫(kù)存-23.2至377.4萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】

昨日焦煤盤面延續(xù)下行，主力合約移倉(cāng)至05，1-5價(jià)差波動(dòng)增大，整體價(jià)差有所走縮。現(xiàn)貨方面，弱勢(shì)延續(xù)，蒙煤競(jìng)拍全部流拍，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存環(huán)比回落。目前來看，焦煤供應(yīng)維持高位，需求邊際轉(zhuǎn)弱，近月博弈倉(cāng)單壓力，價(jià)格持續(xù)承壓。供應(yīng)端，本周國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量環(huán)比降幅擴(kuò)大，臨近年底部分煤礦完成年產(chǎn)任務(wù)，產(chǎn)量有所下滑；蒙煤通關(guān)高位回落。需求端，本周焦炭產(chǎn)量環(huán)比回落，受利潤(rùn)下行及限產(chǎn)影響，焦企料減產(chǎn)范圍仍將擴(kuò)大。鐵水產(chǎn)量降速加快，五大材減產(chǎn)降庫(kù)，表需韌性仍存，整體供需矛盾有限，但淡季預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量仍有下行空間。庫(kù)存端，焦煤總庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)格局，本期上游礦山累庫(kù)放緩，中游港口大幅增庫(kù)，下游鋼廠及焦化廠累庫(kù)放緩，口岸庫(kù)存加速去化，整體庫(kù)存壓力依舊較大。展望后市，焦煤供需格局持續(xù)寬松，倉(cāng)單壓力仍存。宏觀層面，會(huì)議政策暫無明顯超預(yù)期，宏觀真空期下考慮回歸基本面邏輯，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行。策略方面，盤面升水或平水倉(cāng)單試空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。