鋰電銅箔結構性牛市4.5μm產(chǎn)品單日漲0.88% 德?？萍继钛a國內(nèi)高端空白

2025年10月20日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4.5μm鋰電銅箔均價報113,500元/噸，單日漲幅達1,000元/噸（環(huán)比+0.88%）；6μm及8μm產(chǎn)品分別上漲1,050元/噸至103,750元/噸和102,750元/噸，漲幅均為1.02%。

同日，德福科技在投資者互動平臺表示，公司自主研發(fā)的3μm超薄載體銅箔、RTF1-3代銅箔、HVLP1-3代銅箔已實現(xiàn)批量穩(wěn)定供貨，填補國內(nèi)高端電子電路銅箔技術空白。上述產(chǎn)品覆蓋5G通信、新能源汽車、消費電子等場景，標志著我國在超薄化、功能化銅箔領域突破"卡脖子"瓶頸，為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控及新興產(chǎn)業(yè)供應鏈穩(wěn)定提供支撐。

供給端：技術壁壘制約產(chǎn)能釋放，進口替代加速
國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能雖保持擴張，但高端產(chǎn)品供給仍面臨結構性缺口。頭部企業(yè)通過設備改造提升良率，但受制于關鍵設備進口周期延長，新增產(chǎn)能釋放速度低于預期。中小廠商轉向低附加值產(chǎn)品生產(chǎn)，行業(yè)平均加工費逼近成本線，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)。與此同時，復合集流體技術產(chǎn)業(yè)化加速，2025年預計滲透率突破15%，對傳統(tǒng)銅箔需求形成階段性分流。進口端，南美鹽湖項目復產(chǎn)及非洲鋰礦到港量增加，預計四季度進口增量將達1.2萬噸，對國內(nèi)現(xiàn)貨價格形成壓制。 

需求端：動力電池韌性支撐與儲能需求疲軟分化
下游需求呈現(xiàn)高鎳三元電池補庫、磷酸鐵鋰去庫存的顯著分化。動力電池領域，新能源汽車滲透率突破45%，高鎳三元電池單耗提升帶動電池級銅箔需求環(huán)比增長。儲能市場則因新型儲能裝機增速放緩，磷酸鐵鋰電池需求環(huán)比下降，倒逼工業(yè)級銅箔采購價承壓。海外市場訂單波動加劇，歐美對中國銅箔進口限制政策導致出口量下滑，但東南亞新興市場補庫需求形成緩沖。 

政策與市場：限產(chǎn)、關稅與自律下的行業(yè)變局
環(huán)保限產(chǎn)正在成為影響國內(nèi)供應的關鍵變量。隨著冬季來臨，鹽湖企業(yè)限產(chǎn)比例被強制提升，江西等地亦同步升級礦山環(huán)保核查。多方因素疊加，預計四季度國內(nèi)鋰資源產(chǎn)量將環(huán)比收縮5%-8%。

與此同時，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM）進入第二階段，出口至歐盟的電池銅箔需按當?shù)靥純r補足差額，預計將使相關產(chǎn)品成本上升10%-12%。這一政策在加劇出口壓力的同時，也為具備低碳工藝能力的企業(yè)創(chuàng)造了明確的溢價空間。

盡管行業(yè)自律公約試圖規(guī)范定價行為，但在現(xiàn)金流壓力下，部分中小廠商仍選擇低價拋貨以回籠資金，導致現(xiàn)貨市場報價混亂，區(qū)間持續(xù)擴大。

供需展望：過剩與短缺并存，技術演進決定未來
根據(jù)國際能源署（IEA）預測，2025年全球鋰資源將面臨12萬噸LCE的過剩壓力。然而，這種過剩是結構性的——高鎳三元電池所需的電池級氫氧化鋰，其供需缺口反而持續(xù)擴大。

價格方面，預計鋰電銅箔短期將在10.0-10.5萬元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。但如果四季度鹽湖地區(qū)的減產(chǎn)執(zhí)行力度超預期，電池級銅箔價格有望沖擊11萬元/噸大關。

更長遠的變數(shù)來自技術迭代。固態(tài)電池的商業(yè)化進程，將深刻改變現(xiàn)有銅箔的需求結構。預計到2026年，全球銅箔需求增速將因此放緩至8%-10%。

鋰電銅箔價格的階段性反彈本質(zhì)上是供給端主動收縮與需求端結構性補庫的短期共振。在新能源汽車銷量增速放緩的背景下，行業(yè)仍需通過技術路線升級（如高鎳三元電池普及）和海外資源布局（如非洲鋰礦開發(fā)）實現(xiàn)供需再平衡。

【個人觀點，僅供參考，內(nèi)容不構成投資決策依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。