鋰電銅箔結(jié)構(gòu)性牛市4.5μm產(chǎn)品單日漲0.88% 德?？萍继钛a(bǔ)國(guó)內(nèi)高端空白

2025年10月20日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4.5μm鋰電銅箔均價(jià)報(bào)113,500元/噸，單日漲幅達(dá)1,000元/噸（環(huán)比+0.88%）；6μm及8μm產(chǎn)品分別上漲1,050元/噸至103,750元/噸和102,750元/噸，漲幅均為1.02%。

同日，德?？萍荚谕顿Y者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司自主研發(fā)的3μm超薄載體銅箔、RTF1-3代銅箔、HVLP1-3代銅箔已實(shí)現(xiàn)批量穩(wěn)定供貨，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)高端電子電路銅箔技術(shù)空白。上述產(chǎn)品覆蓋5G通信、新能源汽車、消費(fèi)電子等場(chǎng)景，標(biāo)志著我國(guó)在超薄化、功能化銅箔領(lǐng)域突破"卡脖子"瓶頸，為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控及新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定提供支撐。

供給端：技術(shù)壁壘制約產(chǎn)能釋放，進(jìn)口替代加速
國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)能雖保持?jǐn)U張，但高端產(chǎn)品供給仍面臨結(jié)構(gòu)性缺口。頭部企業(yè)通過(guò)設(shè)備改造提升良率，但受制于關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口周期延長(zhǎng)，新增產(chǎn)能釋放速度低于預(yù)期。中小廠商轉(zhuǎn)向低附加值產(chǎn)品生產(chǎn)，行業(yè)平均加工費(fèi)逼近成本線，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)。與此同時(shí)，復(fù)合集流體技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，2025年預(yù)計(jì)滲透率突破15%，對(duì)傳統(tǒng)銅箔需求形成階段性分流。進(jìn)口端，南美鹽湖項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)及非洲鋰礦到港量增加，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口增量將達(dá)1.2萬(wàn)噸，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。 

需求端：動(dòng)力電池韌性支撐與儲(chǔ)能需求疲軟分化
下游需求呈現(xiàn)高鎳三元電池補(bǔ)庫(kù)、磷酸鐵鋰去庫(kù)存的顯著分化。動(dòng)力電池領(lǐng)域，新能源汽車滲透率突破45%，高鎳三元電池單耗提升帶動(dòng)電池級(jí)銅箔需求環(huán)比增長(zhǎng)。儲(chǔ)能市場(chǎng)則因新型儲(chǔ)能裝機(jī)增速放緩，磷酸鐵鋰電池需求環(huán)比下降，倒逼工業(yè)級(jí)銅箔采購(gòu)價(jià)承壓。海外市場(chǎng)訂單波動(dòng)加劇，歐美對(duì)中國(guó)銅箔進(jìn)口限制政策導(dǎo)致出口量下滑，但東南亞新興市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求形成緩沖。 

政策與市場(chǎng)：限產(chǎn)、關(guān)稅與自律下的行業(yè)變局
環(huán)保限產(chǎn)正在成為影響國(guó)內(nèi)供應(yīng)的關(guān)鍵變量。隨著冬季來(lái)臨，鹽湖企業(yè)限產(chǎn)比例被強(qiáng)制提升，江西等地亦同步升級(jí)礦山環(huán)保核查。多方因素疊加，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)鋰資源產(chǎn)量將環(huán)比收縮5%-8%。

與此同時(shí)，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）進(jìn)入第二階段，出口至歐盟的電池銅箔需按當(dāng)?shù)靥純r(jià)補(bǔ)足差額，預(yù)計(jì)將使相關(guān)產(chǎn)品成本上升10%-12%。這一政策在加劇出口壓力的同時(shí)，也為具備低碳工藝能力的企業(yè)創(chuàng)造了明確的溢價(jià)空間。

盡管行業(yè)自律公約試圖規(guī)范定價(jià)行為，但在現(xiàn)金流壓力下，部分中小廠商仍選擇低價(jià)拋貨以回籠資金，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，區(qū)間持續(xù)擴(kuò)大。

供需展望：過(guò)剩與短缺并存，技術(shù)演進(jìn)決定未來(lái)
根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，2025年全球鋰資源將面臨12萬(wàn)噸LCE的過(guò)剩壓力。然而，這種過(guò)剩是結(jié)構(gòu)性的——高鎳三元電池所需的電池級(jí)氫氧化鋰，其供需缺口反而持續(xù)擴(kuò)大。

價(jià)格方面，預(yù)計(jì)鋰電銅箔短期將在10.0-10.5萬(wàn)元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。但如果四季度鹽湖地區(qū)的減產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，電池級(jí)銅箔價(jià)格有望沖擊11萬(wàn)元/噸大關(guān)。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)的變數(shù)來(lái)自技術(shù)迭代。固態(tài)電池的商業(yè)化進(jìn)程，將深刻改變現(xiàn)有銅箔的需求結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)到2026年，全球銅箔需求增速將因此放緩至8%-10%。

鋰電銅箔價(jià)格的階段性反彈本質(zhì)上是供給端主動(dòng)收縮與需求端結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫(kù)的短期共振。在新能源汽車銷量增速放緩的背景下，行業(yè)仍需通過(guò)技術(shù)路線升級(jí)（如高鎳三元電池普及）和海外資源布局（如非洲鋰礦開(kāi)發(fā)）實(shí)現(xiàn)供需再平衡。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。