期現(xiàn)同頻暴走！現(xiàn)貨白銀大漲275元，多重利好筑牢漲勢(shì)

2025年11月28日，國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)迎來強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)行情，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)同步走高，形成鮮明的多頭格局。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)12690元/千克，較上一交易日大幅上漲275元，漲幅顯著；期貨市場(chǎng)表現(xiàn)更為搶眼，截至當(dāng)日11:00，滬白銀主力2602合約報(bào)價(jià)12698元/千克，較前一交易日上漲367元，漲幅高達(dá)2.98%，日內(nèi)波動(dòng)中多頭力量持續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏。

從國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)來看，11月28日全球貴金屬市場(chǎng)中白銀表現(xiàn)突出，紐約商品交易所COMEX白銀合約當(dāng)日領(lǐng)漲貴金屬板塊，最新價(jià)報(bào)54.19美元/盎司，上漲0.43美元，漲幅0.80%，日內(nèi)最高觸及54.43美元/盎司，逼近前期歷史高點(diǎn)；同時(shí)CMX銀E2412合約同步上行1.75%，國(guó)際銀價(jià)的穩(wěn)健走高為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的外部支撐，形成國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)同頻共振的上漲格局。

供需緊平衡格局：短期支撐堅(jiān)實(shí)

供應(yīng)端的緊張格局成為本次行情上行的核心基本面支撐。數(shù)據(jù)顯示，全球白銀已連續(xù)六年處于供需赤字狀態(tài)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力尤為明顯，上海期貨交易所滬銀庫(kù)存一個(gè)月內(nèi)消耗近半，目前僅剩570噸，補(bǔ)庫(kù)難度極大。從全球礦產(chǎn)端來看，白銀70%來自銅鉛鋅伴生礦，產(chǎn)量受主金屬開工率限制，且礦山投資周期長(zhǎng)達(dá)8-15年，礦石品位逐年下降，短期難以形成有效供應(yīng)增量。此外，11月起國(guó)內(nèi)實(shí)施白銀出口審查配額，美國(guó)亦將其納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，政策層面進(jìn)一步收緊供應(yīng)預(yù)期。

需求端則呈現(xiàn)多領(lǐng)域共振增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。11月國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)進(jìn)入年末沖刺階段，光伏電池片11月排產(chǎn)量達(dá)58.68GW，開工率回升至57.79%，高于去年同期水平，而光伏銀漿作為白銀工業(yè)需求的核心領(lǐng)域，其剛性需求持續(xù)釋放。同時(shí)，新能源汽車、半導(dǎo)體行業(yè)單位用銀量的提升，以及印度市場(chǎng)從黃金轉(zhuǎn)向白銀的消費(fèi)趨勢(shì)，疊加國(guó)內(nèi)年輕消費(fèi)群體對(duì)白銀飾品的偏好，共同構(gòu)成了需求端的強(qiáng)勁拉力。

宏觀預(yù)期加持：資金做多情緒升溫

宏觀層面的寬松預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化了白銀的金融屬性溢價(jià)。CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀察"數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已達(dá)84.9%，降息預(yù)期不僅降低了白銀的持有成本，更提升了其作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力。盡管當(dāng)日美元指數(shù)微漲0.0422%報(bào)99.6000，但整體仍處于低位震蕩區(qū)間，對(duì)白銀價(jià)格的壓制作用有限。

資金面的積極信號(hào)同樣值得關(guān)注。A股市場(chǎng)中，白銀概念板塊指數(shù)當(dāng)日上漲1.98%，白銀有色、湖南白銀等核心標(biāo)的漲幅均超1.9%；美股市場(chǎng)泛美白銀漲幅更是高達(dá)7.85%，反映出全球資本對(duì)白銀資產(chǎn)的青睞度顯著提升。此外，白銀主題基金同步受益，國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF A類、C類漲幅分別達(dá)1.73%、1.72%，全產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)上漲的格局進(jìn)一步提振了市場(chǎng)做多信心。

后市展望：警惕短期波動(dòng)，長(zhǎng)期邏輯未改

綜合來看，11月28日白銀的強(qiáng)勢(shì)上漲是供需緊平衡、宏觀寬松預(yù)期與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)等多重因素共同作用的結(jié)果。短期而言，白銀價(jià)格已逼近前期高位，疊加部分資金獲利了結(jié)需求，不排除出現(xiàn)震蕩整理的可能。長(zhǎng)期來看，全球白銀供需短缺格局難以根本改變，光伏等新能源領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)具備持續(xù)性，疊加美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期開啟的預(yù)期，白銀資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值仍受機(jī)構(gòu)看好。

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