成本因素推動PTA價格大漲

當(dāng)前我國PX產(chǎn)能嚴(yán)重不足，去年進口1400多萬噸，PX進口依存度近60%，主要進口國為韓國和日本，兩國合計進口占我國全部PX進口的62%，可以說我國PX的核心定價權(quán)在韓國和日本手中。

近期，PTA價格大漲，1809合約從7月初的5852元/噸快速上漲至當(dāng)前的7100元/噸附近，漲幅達21.33%，現(xiàn)貨市場從7月初的5910元/噸直線上行至8月初的7000元/噸，漲幅達17.6%，一舉創(chuàng)出近4年來新高。

成本分析

從7月初至8月初的各項成本變動因素分析，PX原料FOB韓國從982.67美元/噸上漲至1100.67美元，漲幅12.01%，以不變匯率計算的PTA成本上漲達612元/噸；人民幣兌美元匯率中行匯賣價從6.6391上漲至6.8741，人民幣貶值幅度達3.54%，匯率影響造成的PX進口原料價格上漲達202元/噸；PTA工廠加工毛利從815元/噸上漲至1042元/噸；國內(nèi)外運輸成本和工廠的固定成本、人工及財務(wù)費用在期間內(nèi)沒有發(fā)生明顯變化。通過簡單計算可以發(fā)現(xiàn)，造成近一個月來PTA價格大漲的最主要因素是PX成本上行，占到全部影響因素的59%；人民幣貶值因素影響占比在19%；PTA工廠利潤因素影響占比在22%，不是核心影響因子。所以，PTA價格大漲的最主要影響因素在于上游原料PX上行及人民幣匯率貶值的共同作用，合計影響占到78%。

同時，對比同期原油、石腦油和PX變化幅度，布倫特原油下跌3.4%，石腦油（CFR中國主港）下跌0.38%，PX（FOB韓國）大漲12.01%。我們發(fā)現(xiàn)在PX上游成本階段回調(diào)的背景下，PX價格漲幅驚人。當(dāng)前，整個東北亞PX庫存水平不低，且未來一年國內(nèi)有大量新PX裝置投產(chǎn)，而PX價格異軍突起，非常值得深思。當(dāng)前我國PX產(chǎn)能嚴(yán)重不足，去年進口1400多萬噸，PX進口依存度近60%，主要進口國為韓國和日本，兩國合計進口占我國全部PX進口的62%，可以說我國PX的核心定價權(quán)在韓國和日本手中。因此，當(dāng)前國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈面臨的價格沖擊，除卻人民幣貶值因素外，最主要還是韓國與日本石化企業(yè)對我國上游原料控制的影響。

解決方法

目前，抑制PTA價格上漲的最好辦法是擴大國內(nèi)PX產(chǎn)能，保證聚酯產(chǎn)業(yè)鏈核心原料定價權(quán)掌握在自己手中。其實，擴大國內(nèi)PX產(chǎn)能已經(jīng)推行了很多年，只是因為國內(nèi)民眾對?；髽I(yè)抵制及相應(yīng)協(xié)調(diào)溝通機制的不健全，使得福佳大化PX項目、云南石化PX、鎮(zhèn)海煉化PX項目遲遲無法投產(chǎn)。好在未來兩年有一批PX裝置投產(chǎn)計劃，今年最主要有浙江石化一期舟山項目200萬噸PX裝置、恒逸文萊PMB項目100萬噸PX裝置（主要滿足國內(nèi)市場）投產(chǎn)，而這兩套裝置真正能夠?qū)鴥?nèi)PX市場產(chǎn)生影響要到2019年。明年也是國內(nèi)PX投產(chǎn)大年，主要有恒力石化大連200萬噸PX裝置和盛虹石化江蘇160萬噸PX裝置以及河北淺海150萬噸和河北新華冶金200萬噸投產(chǎn)。我們認(rèn)為如果以上裝置能夠順利如期投產(chǎn)，將很大程度上改善國內(nèi)PX供給狀況，也將有機會從根本上解決國內(nèi)聚酯原料成本不可控的局面。

圖為2018年7—8月份PTA漲價因素占比

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。