滬鎳企穩(wěn)但弱勢難改

11月底以來，滬鎳期貨主力合約止跌企穩(wěn)，低位盤整。截至目前盤整于89000元/噸一線。

分析人士指出，目前宏觀面利多略占優(yōu)勢，基本面仍然偏弱，但考慮到前期鎳價下跌較多，近期鎳價或迎來一輪小幅反彈。

宏觀整體利空

今年鎳價先揚后抑，目前較年初價格重心大幅下移。尤其是下半年以來，滬鎳期貨弱勢流暢下行，從120000元/噸跌至89000元噸一線，跌幅約26%。

從全球宏觀來看，廣州期貨分析師宋敏嘉表示，2018年以來，全球宏觀GDP增長約為3.7%-3.75%，與2017年基本持平。美國經(jīng)濟(jì)強勢上行，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速動能趨緩，全球宏觀環(huán)境較以往呈現(xiàn)少有的復(fù)雜化形勢。“美國加息周期的推進(jìn)導(dǎo)致全球無風(fēng)險收益率有震蕩上行的趨勢；外部擾動因素也對美元走勢去全球金融市場帶來了較大的影響；金融去杠桿亦帶來信用環(huán)境二元化；此類因素都會影響下一階段的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。”

國內(nèi)方面，建信期貨研究分析，上周，國家統(tǒng)計局公布了一系列11月重要的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體數(shù)據(jù)不及前值，市場解讀偏空，并對春節(jié)前金屬走勢仍不看好。

對于當(dāng)前市場運行的主要邏輯，方正中期期貨分析師楊莉娜表示，當(dāng)前美元略走軟，市場認(rèn)為本次美聯(lián)儲會議加息概率極高，市場關(guān)注焦點在于對明年加息節(jié)奏和次數(shù)的預(yù)期。市場暫時處于整理反復(fù)。此外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象，需求端預(yù)期仍顯低迷。鎳雖微有改善整體仍是震蕩格局，主要還是由于憂慮需求端的變化。

基本面未見改善

從供需基本面來看，“2018年鎳礦供應(yīng)方面，因菲律賓印尼方面的鎳礦產(chǎn)量分別因雨季及配額方面影響而呈現(xiàn)供應(yīng)趨緊的狀態(tài)；鎳鐵供應(yīng)因9月開始不少冶煉廠的投放而導(dǎo)致鎳鐵供應(yīng)由供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)為小幅過剩的局面，預(yù)計明年年初鎳鐵供應(yīng)將繼續(xù)維持寬松。下游需求端，不銹鋼消費全年保持穩(wěn)定，而在11月進(jìn)入消費淡季，預(yù)計明年下游需求將呈現(xiàn)小幅增長的態(tài)勢。”宋敏嘉表示。

鎳市供應(yīng)寬松預(yù)期成為市場共識。建信期貨研究指出，隨著印尼鎳鐵持續(xù)流入，雖然內(nèi)蒙古和遼寧地區(qū)鎳鐵企業(yè)已臨近盈虧附近，但因前期訂單排產(chǎn)已定，短期通過鎳鐵減產(chǎn)來改善基本面可能性較低；另外，進(jìn)口窗口打開，俄鎳持續(xù)流入，俄鎳生產(chǎn)商也表示，將在五年內(nèi)提高15%鎳產(chǎn)量，市場普遍較為悲觀。

展望后市，楊莉娜認(rèn)為，從整體的供需端驅(qū)動來看，供應(yīng)增加的消息在消化且已經(jīng)在調(diào)整，需求端不銹鋼停產(chǎn)檢修增多，對原料需求也轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前價穩(wěn)并不意味需求改善。就當(dāng)前的宏微觀共振而言，本周為宏觀重磅信息周，暫時看反彈整理，整體偏弱方向難改。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。