地產(chǎn)回暖將為黑色系帶來機遇

4月10日，由一德期貨主辦的煤焦期貨市場投資機會研討會在上海舉行，與會嘉賓針對宏觀經(jīng)濟給黑色市場帶來的機遇以及焦炭市場近期變化等表達了自己的觀點。

弘則彌道研究高級宏觀分析師章左昊在會上表示，地產(chǎn)將是2019年最大的超預期因素，會給黑色市場帶來更大的機遇。章左昊認為，2018年以來二線城市按揭利率出現(xiàn)拐點，驅(qū)動二線城市銷售顯著回暖。事實上，不僅是二線城市，今年春節(jié)后整體地產(chǎn)銷售不錯。

在他看來，房價仍在漲的主要因素是開發(fā)商維持高拿地、高開工。“無論從哪個口徑的數(shù)據(jù)來看，雖然2017年以來房價增速下降，但同比來看仍然為正，只要房價一直保持在上行通道中，對于開發(fā)商而言，繼續(xù)拿地、開工的保障就有了。”章左昊說。

對于新開工增速，章左昊認為至少有半年時間將保持高位。他表示，觀察新開工面積與土地購置面積增速的情況，新開工的增速基本高于土地購置的增速，這其中最重要的原因是樓層整體是越建越高的，歷史上新開工增速平均高于土地購置增速10%左右。但2017年年中以來，土地購置的增速始終高于新開工的增速，參考過去幾次新開工增速和土地購置增速的低點，他預計之后1—2年內(nèi)，兩者增速的差值會回到20%左右。

“如果拿地增速全年能在-10%以內(nèi)穩(wěn)住，也就意味著新開工增速有望在10%以上。同時如果開發(fā)商有趕工的壓力，且樓層仍然是越建越高的趨勢，上半年新開工增速可能會在接近20%的位置運行”。章左昊說。

焦炭方面，據(jù)北京睿谷投資黑色研究員朱晟妤介紹，2019年1—2月，全國累計焦炭產(chǎn)量7389.3萬噸，累計同比增幅9.76%。焦炭產(chǎn)能凈增在800萬至1800萬噸。國內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量6763萬噸，累計同比增幅4.58%，全年焦煤凈新增產(chǎn)能在3000萬至4000萬噸，目前已有在建礦井陸續(xù)投產(chǎn)。

據(jù)期貨日報記者了解，2019年在去產(chǎn)能方面，各地市陸續(xù)出臺相關(guān)政策，包括4.3米焦爐的淘汰、京津冀以及周邊地區(qū)的“以鋼定焦”以及江蘇地區(qū)其他環(huán)保政策要求等，對產(chǎn)能的變量都有一定影響。

總體來看，2019焦炭產(chǎn)能情況是“關(guān)小上大”。朱晟妤表示，企業(yè)家心態(tài)變化有可能使得焦炭行業(yè)產(chǎn)能不增產(chǎn)量增。環(huán)保政策和4.3米焦爐淘汰進程需持續(xù)關(guān)注，這仍是打破平衡的關(guān)鍵因素。焦煤全年過剩情況出現(xiàn)概率較小，但不意味焦煤全年看多或持續(xù)成為強支撐。

在不斷去產(chǎn)能的環(huán)境下，產(chǎn)量從何而來？一德期貨煤焦專業(yè)委員會投研總監(jiān)竇洪真認為，一方面鋼廠自有焦炭產(chǎn)量增加，大約每日7000噸左右。另一方面獨立焦化產(chǎn)能利用率高，2016—2019年，全國獨立焦企開工率逐年提高。

此外，在鐵路運力充裕的情況下，近期焦煤發(fā)運量卻大幅下滑，下游焦化利潤降低。對此，朱晟妤表示，焦化利潤的急劇壓縮，加劇了焦企對焦煤需求的減弱程度，同時焦企目前流動性情況遠不及去年四季度補庫時。從積極性和主觀性上，對焦煤的采購均造成抑制。

“近期逐漸步入焦煤生產(chǎn)的旺季和焦煤需求的淡季，焦煤暫時不能作為焦炭價格的強支撐，如焦炭的問題短期得不到解決，則焦煤短期持續(xù)面臨壓力。”朱晟妤稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。