9月11日螺紋鋼延續(xù)回暖態(tài)勢

當前鋼材庫存已連續(xù)四周下降，且降幅擴大。這一方面與前期抑制的需求集中釋放有關，另一方面新增需求也在增加，表明終端需求已有明顯改善。

7—8月，鋼價振蕩下跌，螺紋鋼領跌鋼材品種，螺紋鋼期貨下跌600元/噸。鋼價下跌的主要原因在于，產量、庫存處于高位而需求疲弱，鋼材市場供需矛盾突出，同時貿易局勢升級導致市場出現恐慌情緒。但8月中下旬后，鋼材產量和庫存持續(xù)回落，加之需求旺季來臨，鋼材供需矛盾大幅緩解，在穩(wěn)增長政策加碼的宏觀背景下，鋼價回暖。預計在“金九銀十”旺季帶動下，供需矛盾將繼續(xù)改善，鋼價或延續(xù)回暖態(tài)勢。

供給壓力有所減輕

8月中下旬，隨著鋼鐵行業(yè)煉鋼毛利進一步下滑，除螺紋鋼還有小幅盈利外，其他鋼材品種均虧損，行業(yè)自主限產逐漸增多，晉陜川甘魯等地鋼廠發(fā)布限產檢修消息。近期唐山和武安地區(qū)公布9月限產措施，限產力度有邊際從嚴的趨勢。從目前高爐開工率和產能利用率來看，數據無明顯下滑。但電爐鋼開工率和產能利用率下降相對明顯，最新數據顯示，電爐鋼開工率周環(huán)比下降2.66%至64.29%，產能利用率周環(huán)比下降1.93%至49.04%，低于歷史同期水平。

從產量來看，最近一周五大鋼材品種產量由前期1085萬噸的高點下降至當前1035萬噸，下降50萬噸，主要體現在螺紋鋼品種上，其他鋼材品種產量下降不明顯。螺紋鋼周度產量已連續(xù)五周下降，螺紋鋼產量回歸至歷史同期正常水平。隨著鋼材產量進一步下降，供給端壓力正在緩解。

需求旺季到來

7—8月，全國高溫和雨季持續(xù)，鋼材下游需求受抑制。進入9月，鋼材需求明顯好轉，消費旺季特征顯現，最近一周五大鋼材品種周度消費量環(huán)比增加37萬噸至1097.70萬噸，超出預期。

從庫存來看，當前鋼材庫存已連續(xù)四周下降，且降幅擴大。最近一周五大鋼材品種社會庫存和廠庫下降62.50萬噸，其中螺紋鋼庫存下降44.43萬噸，對鋼材總庫存下降貢獻明顯。鋼材庫存降幅擴大，一方面與前期抑制的需求集中釋放有關，另一方面新增需求也在增加，表明終端需求已有明顯改善。

從現貨市場成交來看，近期鋼材現貨市場采購量和交易量穩(wěn)中有升，全國主要建材市場螺紋鋼日均成交量21萬噸，創(chuàng)出近3個月以來新高。螺紋鋼每日平均成交量超過20萬噸，表明螺紋鋼需求近乎旺盛。

宏觀環(huán)境預期好轉

9月4日國務院常務會議提出三個方向：第一，提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，并擴大使用范圍；第二，加快落實降低實際利率水平的措施；第三，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。國務院常務會議穩(wěn)增長意愿明顯，9月6日央行宣布全面降準，宏觀政策已在需求端發(fā)力，力度超出預期。

整體來看，隨著鋼材產量和庫存持續(xù)回落，需求好轉，供需矛盾大幅緩解，在宏觀環(huán)境預期好轉的背景下，鋼價將延續(xù)回暖態(tài)勢。

（作者單位：中集同創(chuàng)）

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。