白糖進入減產(chǎn)周期

糖價逐漸步入牛市周期，新榨季初始國內(nèi)產(chǎn)量變化成為市場關(guān)注的焦點。內(nèi)蒙和新疆已經(jīng)開榨，市場對甜菜產(chǎn)量穩(wěn)中有升預(yù)期一致。同時也預(yù)估云南因干旱將造成減產(chǎn)。廣西占國內(nèi)產(chǎn)量的60%，多重因素考量下，市場對廣西產(chǎn)量預(yù)估仍不一致。為了解新榨季國內(nèi)產(chǎn)糖供應(yīng)的情況,我中心于10月中旬對國廣西產(chǎn)區(qū)進行實地調(diào)研。通過實地采樣數(shù)據(jù)對比，綜合評估2019/2020榨季廣西產(chǎn)糖量。

廣西單產(chǎn)呈下降趨勢

通過對廣西崇左、南寧、來賓、柳州、宜州和百色等覆蓋產(chǎn)量85%左右的蔗區(qū)調(diào)研數(shù)據(jù)看來，2019年廣西甘蔗分蘗情況不佳,長勢偏慢偏矮，蔗重偏輕。六大產(chǎn)區(qū)平均株高253cm,同比減少20cm，尤其是桂中偏北區(qū)域來賓、柳州、河池三地平均減少達到24cm。每畝甘蔗平均有效蔗莖3692株,同比上年減少126株,減幅3.3%。平均蔗重從2017/2018榨季的3斤/株下降至2.66斤/株，桂中北因秋旱蔗重下降明顯。合計各區(qū)調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計,全區(qū)加權(quán)平均單產(chǎn)4.22噸/畝,同比上年下降約10.6%。

從調(diào)研數(shù)據(jù)看，2019年廣西單產(chǎn)下降幅度超過兩位數(shù),主要原因是分蘗不佳帶來的每畝有效莖下降和干旱導(dǎo)致的單莖凈重輕。分蘗不佳來自2018/2019榨季收榨偏晚帶來的種植推后，和春季降雨過多影響宿根出苗。

甘蔗糖分處于歷史高位

秋旱加劇單產(chǎn)下滑。廣西地處華南西南部,甘蔗產(chǎn)區(qū)多數(shù)以內(nèi)陸山地為主,降雨量需要依靠季節(jié)性臺風(fēng)。2019年西太平洋臺風(fēng)受南支槽壓制,臺風(fēng)難以形成,臺風(fēng)數(shù)量低于常年均值,僅有7月中旬有兩個臺風(fēng)1907號和1914號臺風(fēng)。其中1907號”韋伯”沿北部灣邊擦過,并且沒有為廣西內(nèi)陸帶來太多降雨,導(dǎo)致廣西出現(xiàn)秋旱,局部地區(qū)有重度旱情。但從另一方面看來，秋旱的到來使今年甘蔗田間錘度處于歷年高位。根據(jù)我們的數(shù)據(jù)，六區(qū)平均錘度為16.93%,高出8年均值1.73%。在后期天氣正常的情況下，2019/2020榨季廣西產(chǎn)糖率大概率回升至12%以上。

甘蔗錘度上升除干旱因素外,也與甘蔗種植品種更新?lián)Q代有密切關(guān)系。2015年廣西種植品種大多以新臺糖系列為主,種植高峰期該品種占全區(qū)種植比例70%以上,因新臺糖品種種植長時間,品質(zhì)退化嚴重。2014年廣西提出500萬畝”雙高”種植,廣西科研單位推廣逐步推廣桂糖系列和柳城系列,蔗區(qū)種植品種優(yōu)化,至2018/19榨季全區(qū)桂柳品種占比達到60%，全部高糖品種近70%。

綜上所述，預(yù)計廣西蔗區(qū)平均單產(chǎn)下調(diào)至4.22畝/噸,同比上年下降0.5噸/畝。預(yù)計種植面積為1140萬畝左右。預(yù)估甘蔗產(chǎn)量為4811萬噸。按產(chǎn)糖率12.3%—12.5%計算，預(yù)估2019/2020榨季廣西食糖量為590萬—600萬噸左右，同比上年產(chǎn)糖量的634萬噸下降44萬噸左右,減產(chǎn)幅度為6.94%。結(jié)合昆明糖會來看，廣西糖協(xié)預(yù)估甘蔗生長狀況和糖產(chǎn)量與我們的調(diào)研結(jié)論基本一致。因此國內(nèi)2019/2020榨季食糖產(chǎn)量預(yù)計在1020萬—1050萬噸左右，進入減產(chǎn)周期。從生產(chǎn)端來看，這標志糖價進入了牛市周期。雖然政策端尚未完全明朗，但是在昆明糖會中達成了總量平衡和打擊走私的共識，未來糖價將繼續(xù)振蕩偏強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。