瑞達(dá)：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎 期債成交量大降

今日國債期貨窄幅震蕩，成交量大降，10年期較強(qiáng)，2年期和5年期較弱。我們?nèi)匀徽J(rèn)為基本面未發(fā)生變化，行情更多需要技術(shù)面來解釋。5月以來國債期貨下行的原因主要有三個(gè)，一是5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場(chǎng)對(duì)利率后續(xù)下行空間存疑；二是央行近期沒有新動(dòng)作，MLF利率、LPR均未下調(diào)；三是市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)改善速度快，兩會(huì)可能會(huì)邊際收緊貨幣政策。人大會(huì)議將于本周五召開，在4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的基礎(chǔ)上，考慮到外需疲弱，今年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下調(diào)可能性較大，甚至有不設(shè)具體目標(biāo)的可能。預(yù)計(jì)貨幣政策整體寬松基調(diào)不會(huì)改變，但會(huì)根本疫情發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)階段性調(diào)整松緊程度。從通脹數(shù)據(jù)和匯率來看，貨幣政策寬松有必要但也有約束。從基本面上看，市場(chǎng)在等待兩會(huì)，國債期貨利空因素較多，缺少新的利好刺激，短期內(nèi)不夠明朗。從技術(shù)面上看，10年期主力在100.255一線的支撐作用較強(qiáng)，短期小幅走高的可能性增加，2年期和5年期主力仍處回調(diào)態(tài)勢(shì)當(dāng)中。在操作上，多2年期主力空10年期主力的套利策略可暫時(shí)出場(chǎng)，短空5年期主力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。