大摩升洛陽鉬業(yè)目標(biāo)價至3.5元 維持「增持」評級

中國鐵合金網(wǎng)訊：摩根士丹利報告指出，洛陽鉬業(yè)(03993)（03993.HK） 自2013年轉(zhuǎn)型為非國企，透過一系列收購，分散產(chǎn)品線后，目前已成為全球第二大的鈷及鈮生產(chǎn)商、中國第二大的鉬與鎢生產(chǎn)商，該行預(yù)期，銅、鈷、鉬與鎢將分別占今年整體EBITDA的53%、11%及23%。

　　該行指，洛陽鉬業(yè)去年收購Tenke礦區(qū)56%股權(quán)，料可提升今明年EBITDA約3億至4億美元，若未來一至三年再進一步收購24%股權(quán)，意味可再提升2017至2018年經(jīng)常性EBITDA約20%。該行估計，銅及鈷價每升10%，可助提升集團盈利26%及6%，若價格維持現(xiàn)貨價水平，意味盈利有望上升66%。該行稱，盡管洛鉬股價最近有所反彈，惟相信仍有上行空間。

　　大摩指，基于Tenke盈利貢獻強勁及預(yù)期金屬價格上升，該行對洛陽鉬業(yè)目標(biāo)價由2元調(diào)升至3.5元，相當(dāng)于2017年企業(yè)價值對EBITDA的14倍，維持「增持」評級。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。