現(xiàn)貨成交不興及市場(chǎng)情緒博弈 19日鋅價(jià)或小跌

【摘要】美通脹數(shù)據(jù)欠佳且圣誕節(jié)前交易員削減持倉(cāng)，隔夜倫鋅收跌0.44%；供應(yīng)緊俏、鋅錠社庫(kù)續(xù)降提供支撐，然下游補(bǔ)庫(kù)意愿低、交投冷清，今現(xiàn)鋅或小跌。

【鋅期貨市場(chǎng)】隔夜倫鋅高位回落，尾盤弱勢(shì)震蕩，開盤報(bào)3065美元/噸，高點(diǎn)報(bào)3082美元，低點(diǎn)報(bào)3045美元，尾盤收于3058美元，跌14美元，跌幅0.44%；成交量9734手減少3501手，持倉(cāng)量22012手減少395手。晚間滬鋅低開震蕩，隨后盤中反彈進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，主力2602合約最新收盤價(jià)報(bào)23060元/噸，漲25元，漲幅0.11%。

長(zhǎng)江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價(jià)行情預(yù)估：美通脹數(shù)據(jù)欠佳且圣誕節(jié)前交易員削減持倉(cāng)，隔夜倫鋅收跌0.44%，報(bào)收3058美元/噸；

宏觀層面，根據(jù)勞工統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告顯示，11 月消費(fèi)者物價(jià)同比上漲 2.7%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的 3.1%。理論上，該數(shù)據(jù)本可成為市場(chǎng)"強(qiáng)心針"，暗示通脹壓力緩解，利于美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策。但現(xiàn)實(shí)更為復(fù)雜。聯(lián)邦政府停擺 43 天，嚴(yán)重阻礙數(shù)據(jù)收集，10 月大部分物價(jià)數(shù)據(jù)缺失，10 月 CPI 發(fā)布也被取消。這份報(bào)告被經(jīng)濟(jì)學(xué)家戲稱為"瑞士奶酪"，滿是缺口與偏差。延續(xù)法處理缺失數(shù)據(jù)時(shí)，假設(shè) 10 月價(jià)格指數(shù)不變，這在統(tǒng)計(jì)上引入下行偏向，使通脹趨勢(shì)看似比實(shí)際更溫和。同時(shí)，失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)有韌性，初請(qǐng)人數(shù)下降暗示 12 月就業(yè)穩(wěn)定，但續(xù)請(qǐng)?jiān)黾臃从抽L(zhǎng)期失業(yè)壓力，與 CPI 的扭曲情況相呼應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)制定政策時(shí)將更為謹(jǐn)慎。

基本面方面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)持續(xù)走差，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)煉廠冬季原料儲(chǔ)備已啟動(dòng)，更傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)鋅精礦，但煉廠間競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)收縮，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯下降，供應(yīng)將持續(xù)收緊。此外，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，為鋅價(jià)提供一定支撐。不過，近期倫鋅價(jià)格回調(diào)，滬倫比值回升，出口窗口或重新關(guān)閉。需求端，下游市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，地產(chǎn)板塊形成拖累，基建、家電板塊也呈走弱態(tài)勢(shì)，僅汽車等領(lǐng)域因政策支持有部分亮點(diǎn)?，F(xiàn)貨交投不興，下游補(bǔ)庫(kù)意愿低，促使整體交投局面冷清。

綜合來看，此次鋅價(jià)高位回落，是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)與市場(chǎng)情緒博弈的結(jié)果，國(guó)內(nèi)實(shí)貨交易偏差也進(jìn)一步形成掣肘，短期預(yù)計(jì)今現(xiàn)鋅價(jià)格或小幅下跌。

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