華泰期貨：宏觀大類日報20171114

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元震蕩

1、美元指上漲0.13%，收于94.493（通脹預(yù)期升），關(guān)注風(fēng)險過后流動性變動風(fēng)險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6560（貿(mào)易格局變化），關(guān)注進(jìn)出口變動預(yù)期的影響；

（2）權(quán)益市場：美股反彈，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.15%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.14%（等待政策明朗）；

2、A股反彈，上證上漲0.44%，深證上漲0.43%，維持對波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率曲線

1、10年美債利率上漲0.08%至2.402%（通脹預(yù)期），關(guān)注風(fēng)險過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.03%至3.965%（金融數(shù)據(jù)低），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險；

（4）商品市場：短期波動，中期調(diào)整

1、文華商品夜盤上漲0.18%，有色（滬鎳+1.89%、+1.66%）領(lǐng)漲。

2、EIA：預(yù)計美國所有頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量在12月將增加8萬桶/日至617.3萬桶/日（11月則增加9.1萬桶/日）。

3、OPEC上調(diào)明年全球石油需求增長預(yù)期，暗示市場加速再平衡。

大類資產(chǎn)關(guān)注點

9月甚至7月以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體的通脹預(yù)期出現(xiàn)了較大改善，央行的政策也從一度的觀望進(jìn)入到了轉(zhuǎn)向的邊緣——低通脹的現(xiàn)實使得央行的貨幣政策收緊也是緩慢的。如果通脹預(yù)期逐漸坐實，我們將看到全球?qū)嶋H通脹水平的上升，而這一點有賴于從供給端轉(zhuǎn)向需求端的拉動，具體的表征在于前端的產(chǎn)能再投資需求增加逐步轉(zhuǎn)向后端的信貸再杠桿延續(xù)。美聯(lián)儲下任主席留給了市場這一想象空間，銀行業(yè)監(jiān)管的放松也將增加消費端加杠桿的可能性；而國內(nèi)10月金融數(shù)據(jù)顯示實體融資需求依然不弱，監(jiān)管趨嚴(yán)之下，負(fù)債久期相對拉長。四季度的市場再次經(jīng)歷利率回升的壓力，十年債定價沖破了4%的關(guān)口，而央行貨幣政策中性的基調(diào)在金融去杠桿的背景下也將延續(xù)，結(jié)構(gòu)性的資金緊張仍將沖擊市場，利率定價權(quán)的獲得料將是持續(xù)努力的結(jié)果。全球再通脹的腳步在臨近，利率反彈的格局仍完好，憧憬新周期也好，享受節(jié)奏加快的舞曲也罷，市場的情緒正在上升，是泡沫總會破裂，是金子總會發(fā)光，時間會驗證。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。