華泰期貨：宏觀大類日報20171115

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元回落

1、美元指下跌0.327%，收于93.827（通脹預期升），關注風險過后流動性變動風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6370（美元回落），關注進出口變動預期的影響；

（2）權益市場：美股震蕩，A股回落

1、標普500指數(shù)下跌0.23%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.13%（等待政策明朗）；

2、A股回落，上證下跌0.53%，深證下跌0.96%，維持對波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率曲線

1、10年美債利率下跌0.81%至2.381%（需求上升），關注風險過后經(jīng)濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.58%至3.988%（政策不確定風險），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：中期調(diào)整

1、文華商品夜盤下跌1.36%，工業(yè)品（橡膠-5.14%、滬鎳-5.05%、鐵礦-4.22%）領跌。

大類資產(chǎn)關注點

市場的不穩(wěn)定性繼續(xù)增加——股債商接續(xù)回落，市場情緒表現(xiàn)出脆弱的一面。10月的國內(nèi)金融數(shù)據(jù)顯示，銀行體系的緊平衡狀態(tài)沒有打破；而10月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟回調(diào)的壓力沒有解除，市場對于高增速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量還是準備不足。期債的短期弱企穩(wěn)疊加未來可能上升的通脹風險，經(jīng)濟的滯漲擔憂短期有所增加。那么滯漲環(huán)境一旦到來，尤其是高質(zhì)量增長下的滯漲境況，對于資產(chǎn)還是存在不小的吸引力的。外圍市場方面，美元短期加劇了調(diào)整幅度，政策的不確定性擔憂疊加原油可能繼續(xù)上升帶來的非對沖沖擊，市場對于美元資產(chǎn)仍持有謹慎，尤其是在利率風險影響下的套利交易可能接觸帶來的未知境況。現(xiàn)在需要回答的是未來的盈利周期是否結(jié)束，以及這周盈利狀況對于經(jīng)濟結(jié)構的改善可能性，假定舞曲延續(xù)的情況下，每次的調(diào)整都將再次成為短期交易指數(shù)增強的機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。