利空情緒宣泄蓋過基本面支撐金屬多數(shù)回調(diào) 今夜如何演繹？

【長(zhǎng)江現(xiàn)貨金屬市場(chǎng)日評(píng)：多數(shù)回調(diào)，鋅價(jià)獨(dú)漲】
截至2026年1月27日收盤，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)基本金屬價(jià)格普遍回調(diào)，唯鋅價(jià)逆勢(shì)微漲。日內(nèi)市場(chǎng)情緒受貴金屬劇烈波動(dòng)、交易所政策調(diào)整及節(jié)前因素共同影響，各品種走勢(shì)分化。

銅價(jià)高位回調(diào)：1#銅價(jià)下跌810元至101,690元/噸。在昨日大幅上漲后，今日價(jià)格承壓回落。盡管LME庫(kù)存持續(xù)下降提供長(zhǎng)期支撐，但春節(jié)前備貨接近尾聲，社會(huì)庫(kù)存有所累積，加之宏觀情緒降溫，共同導(dǎo)致短期價(jià)格調(diào)整。

鋁價(jià)穩(wěn)健震蕩：A00鋁價(jià)小幅下跌160元至23,870元/噸，回調(diào)幅度相對(duì)有限。其走勢(shì)凸顯強(qiáng)勁基本面支撐，全球顯性庫(kù)存處于歷史低位，疊加新能源等領(lǐng)域需求旺盛，預(yù)計(jì)鋁價(jià)中期上行趨勢(shì)未改。

鋅價(jià)逆勢(shì)走強(qiáng)：1#鋅價(jià)上漲40元至24,670元/噸，成為日內(nèi)唯一上漲品種。內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)上漲，主要受海外礦山供應(yīng)擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)冶煉檢修預(yù)期以及節(jié)前部分補(bǔ)庫(kù)需求支撐，低庫(kù)存格局為價(jià)格提供了彈性。

鉛價(jià)區(qū)間整理：1#鉛價(jià)下跌100元至17,050元/噸，走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。市場(chǎng)缺乏突出矛盾，原生與再生鉛供應(yīng)穩(wěn)定，而需求端增長(zhǎng)動(dòng)力不足，使其短期主要受宏觀情緒及板塊聯(lián)動(dòng)影響。

錫價(jià)大幅調(diào)整：1#錫價(jià)暴跌10,500元至426,500元/噸，領(lǐng)跌有色板塊。上期所調(diào)低該品種日內(nèi)開倉(cāng)限額，直接抑制了投機(jī)熱情，導(dǎo)致資金迅速離場(chǎng)。盡管全球錫礦供應(yīng)長(zhǎng)期偏緊，但短期半導(dǎo)體需求復(fù)蘇緩慢，價(jià)格波動(dòng)因此被放大。

鎳價(jià)顯著承壓：1#鎳價(jià)重挫5,400元至148,700元/噸。印尼鎳礦出口配額削減的長(zhǎng)期利好，被短期高庫(kù)存和下游不銹鋼需求疲軟的現(xiàn)狀所對(duì)沖。交易所上調(diào)鎳期貨保證金等措施也壓制了市場(chǎng)情緒，價(jià)格短期繼續(xù)尋求底部支撐。
整體來看，今日市場(chǎng)回調(diào)是前期上漲后的情緒與資金面正常調(diào)整。鋅因自身供需偏緊而表現(xiàn)獨(dú)立，銅、鋁中長(zhǎng)期邏輯依然穩(wěn)固，而錫、鎳則對(duì)政策與庫(kù)存更為敏感，波動(dòng)加劇。隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)交易料將逐步清淡，各品種將更多依據(jù)自身基本面進(jìn)行區(qū)間震蕩。
【核心影響因素分析】
2026年1月27日，基本金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌格局，以錫價(jià)重挫為引領(lǐng)，銅、鋁等主要品種普遍下行。此次調(diào)整并非源于各品種供需基本面的集體惡化，而是一場(chǎng)由宏觀面多重利空共振引發(fā)的、集中性的情緒釋放。核心驅(qū)動(dòng)力主要來自三個(gè)方面：其一，海外貨幣政策預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將開啟降息周期的樂觀預(yù)期，利率維持高位更久的擔(dān)憂令美元計(jì)價(jià)的無息資產(chǎn)承壓；其二，國(guó)內(nèi)資金面季節(jié)性收斂與監(jiān)管調(diào)整形成合力，春節(jié)前杠桿資金自然退潮，疊加交易所對(duì)部分品種實(shí)施更為嚴(yán)格的交易限額，共同抑制了市場(chǎng)的投機(jī)熱情與流動(dòng)性；其三，地緣政治擾動(dòng)升級(jí)，非洲關(guān)鍵資源產(chǎn)區(qū)局勢(shì)緊張，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球基本金屬供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的憂慮。在"強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)"的節(jié)前淡季背景下，上述宏觀利空被放大，暫時(shí)掩蓋了全球資源稀缺與能源轉(zhuǎn)型帶來的長(zhǎng)期需求支撐。這本質(zhì)上是一次情緒主導(dǎo)的宣泄，而非產(chǎn)業(yè)基本面的根本轉(zhuǎn)向。
【金屬市場(chǎng)"風(fēng)暴眼"：FOMC會(huì)議與政策調(diào)控下，哪些品種能穿越波動(dòng)？】
未來48小時(shí)，全球金屬市場(chǎng)步入關(guān)鍵政策窗口期，行情走勢(shì)在宏觀預(yù)期與產(chǎn)業(yè)基本面間劇烈博弈。即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議將為全球流動(dòng)性預(yù)期定調(diào)，而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的調(diào)控政策則直接引導(dǎo)著資金情緒，共同構(gòu)成了短期市場(chǎng)波動(dòng)的核心軸線。在此背景下，金屬板塊呈現(xiàn)鮮明分化：貴金屬憑借地緣避險(xiǎn)與貨幣政策轉(zhuǎn)向的雙重邏輯延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，有望引領(lǐng)市場(chǎng)；而工業(yè)金屬則在"強(qiáng)預(yù)期"與"弱現(xiàn)實(shí)"的角力下高位震蕩，前期受資金熱捧的品種面臨情緒退潮與政策降溫的壓力，具備堅(jiān)實(shí)供需缺口的品類則彰顯出抗跌韌性。整體而言，市場(chǎng)正從單純的題材炒作向"宏觀定力"與"產(chǎn)業(yè)真實(shí)"進(jìn)行理性回歸，短期波動(dòng)雖加劇，但由資源稀缺性與能源轉(zhuǎn)型所驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期價(jià)值主線依然清晰。
領(lǐng)漲先鋒（避險(xiǎn)與政策驅(qū)動(dòng)）：黃金、白銀。其走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期深度綁定，任何鴿派信號(hào)都可能成為新一輪上漲的催化劑。
分化主角（產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)）：銅、鋰。二者長(zhǎng)期供需缺口的確定性較高，短期調(diào)整后更顯配置價(jià)值，走勢(shì)相對(duì)抗跌。
波動(dòng)焦點(diǎn)（受政策與情緒沖擊顯著）：錫。前期受投機(jī)資金追捧，目前正面臨政策主動(dòng)降溫、庫(kù)存回升與淡季需求的三重考驗(yàn)，短期波動(dòng)最為劇烈。
整體行情趨勢(shì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)"短期震蕩分化，長(zhǎng)期邏輯未改"的格局。短期內(nèi)，貴金屬有望保持強(qiáng)勢(shì)，而工業(yè)金屬將在宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)中高位震蕩，前期漲幅過大、基本面支撐不足的品種回調(diào)壓力顯著。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。